《東方看點｜社零數據發布，建議關注后續商品零售恢復情況》

國家統計局公布，2023年7月份，社零總額3.6761萬億元，同比增長2.5%，環比下降0.6pct。其中除汽車以外的消費品零售額3.2906萬億元/同比+3.0%。1-7月份，社會消費品零售總額26.4348萬億元，同比增長7.3%。其中，除汽車以外的消費品零售額23.8083萬億元，增長7.5%。

東方基金研究部認為，7月社零表現轉弱至2.5%，下行0.6個百分點，表現不及預期（Wind預期5.3%，彭博平均預測值4.12%)。若觀察兩年平均增速表現，亦下行0.5個百分點回到了2.6%的水平（與6月份接近）。7月社零的走弱主要源于限額以上商品零售的回落，約等于可選商品消費的不及預期。一方面，汽車在六月銷售高峰后出現高位回落；另一方面，6月促銷的虹吸效應在弱經濟環境下有進一步加劇的趨勢，帶來了可選品的普遍回落。最大的亮點仍來自服務型消費，1-7月份，服務零售額同比增長20.3%，國家統計局也計劃于8月份開始首次增加發布服務零售額數據，單7月來看餐飲兩年平均增速也上升了1.2個百分點達到階段增速新高。8月是更為重要的觀察窗口期，建議觀察虹吸效應減弱后商品零售可否得到更好的恢復，以及地產竣工對后周期商品消費的拉動作用是否可以顯現。

市場有風險，投資需謹慎。