《東方看點｜新年源車滲透率重回30%，市場銷量悲觀預期或許已過》

近期，乘聯會披露汽車產銷數據。2月產銷數據同環比改善：產量：2月國內狹義乘用車產量同比+11.2%/環比+23.6%至166.4萬輛，1-2月累計產量同比-15.2%至300.7萬輛；零售：2月零售銷量同比+10.4%/環比+7.5%至139.0萬輛，1-2月累計銷量同比-19.8%至267.9萬輛；批發：2月批發銷量同比+10.2%/環比+11.7%至161.8萬輛，1-2月累計銷量同比-15.5%至306.6萬輛。

根據乘聯會數據，2月新能源車滲透率重回30%+：產量：2月新能源乘用車產量同比+47.7%/環比+31.0%至51.7萬輛，1-2月累計產量同比+16.3%至91.2萬輛；零售：2月同比+61.0%/環比+32.8%至43.9萬輛（滲透率同比+9.9pcts/環比+5.9pcts至31.6%），1-2月累計銷量同比+22.8%至77.0萬輛（滲透率同比+10.0pcts至28.7%）；批發：2月同比+56.1%/環比+27.5%至49.6萬輛（2月滲透率同比+9.3pcts/環比+3.8pcts至30.7%），1-2月累計銷量同比+20.0%至88.4萬輛（滲透率同比+8.5pcts至28.8%）。1）2月自主品牌批發滲透率環比+7.7pcts至45.7%、零售滲透率環比+11.0pcts至52.9%；2）2月特斯拉批發環比+12.6%至7.4萬輛，零售環比+26.4%至3.4萬輛。

新能源汽車或仍為政策關注重點：3/4-3/5兩會政府工作報告中對于汽車的指引方向是擴大消費+綠色發展。東方基金權益研究部認為，1）當前新能源汽車消費以一二線城市為主，隨著保有量增長，下沉市場或將成為新能源汽車消費核心增長動力；2）預計全年政策支持方向或更多以扶持新能源汽車下鄉、推進充電設施完善，疊加地方促消費補貼政策支持，驅動銷量改善；3）考慮充電設施建設周期、里程焦慮觀念轉變、以及自主車企產品規劃，預計插混或將成為下沉市場消費主力。

東方基金權益研究部認為，市場基于銷量悲觀預期或許已過：1）各地因地制宜扶持新能源汽車消費、疊加近期車企陸續降價，帶動市場對2023年新能源車銷量表現的信心可能有所回暖 。2）鑒于碳酸鋰價格回落、產業鏈年降、以及規模效應或部分對沖主機廠降價導致的業績下修風險，部分整車盈利表現或將優于零部件。3）關注2023年具有產業鏈成本控制能力較強，銷量與業績兌現能力較強的頭部自主新能源車企。