國內經濟基本面改善趨勢明顯，東方基金拆解A股全年投資可能性

經文化和旅游部數據中心測算,今年春節假期全國國內旅游出游3.08億人次,同比增長23.1%,恢復至2019年同期的88.6%；實現國內旅游收入3758.43億元,同比增長30%，恢復至2019年同期的73.1%。在市場看來，春節消費數據超預期印證基本面改善趨勢。在此預期下，2023年年初至今，A股主要指數也均出現反彈。

對此，東方基金基金經理房建威分析認為，2023年，前期對A股市場形成擾動性的不確定性因素已發生改變。與此同時，國內經濟基本面也在穩健修復過程中。這些為A股市場提供了較為樂觀的上漲預期，全年來看，價值股與成長股均有機會。

A股市場擾動性因素已發生改變

回顧2022年，A股三大指數集體下跌，wind數據顯示，上證指數累計下跌2.87%，深證成指累跌10.11%，創業板指累跌11.1%。其他海外主要指數也均表現不佳。

房建威認為，回看A股市場歷史曾多次出現類似的震蕩下跌情況。“背后核心原因在于經濟周期的回落，在經濟周期向上的時候股市大幅向上，估值業績雙升，估值升到歷史較高的位置。在經歷經濟周期回落的時候，由于估值較高，估值下殺，加上盈利下殺造成股價大幅波動。另外，2022年，俄烏沖突及國內新冠肺炎疫情反復也增加了市場的不確定性。”

目前，國內經濟周期正處于起步向上的階段，房建威認為，影響去年A股市場最為深刻的幾個因素已經發生改變。

而今年以來的A股市場反彈，則是對2022年的反饋和延續。 “今年部分板塊的反彈可以看作是將2022年下半年跌幅下殺的部分反彈回來了，使得這些行業估值已經回到去年年中的水平。”

經濟周期修復提升市場預期

面對2023年逐步回溫的A股市場，房建威認為短期來看，市場或仍有可能延續1月份行情，有色、家電、建材等細分板塊值得關注。

中長期而言，目前A股市場，個股估值較低，經濟基本面修復帶來的企業盈利增長也會傳導到資本市場，形成戴維斯雙擊。

“這一過程有望持續相對較長的時間，不僅僅是今年，未來兩到三年都是一個經濟周期修復的過程。在這個趨勢中，順周期的投資機會有望涌現。但這一過程中并不會呈現出非常穩定的、畫線一樣的牛市行情，期間會出現震蕩反復，但整體是向上的。”房建威建議稱。

值得一提的是，對于市場的“價值股”與“成長股”之爭，房建威認為，2023年兩類個股均有機會。

他指出，相關個股均在去年都經歷了比較大的估值下殺。年內經濟周期向上修復的可能性較大，市場情緒整體偏向樂觀，存在較強的上漲預期。期間，成長股和價值股都有望形成較好的投資機會，投資的核心是尋找盈利回升較為確定、回升動力較強的板塊。

（市場有風險，基金投資需謹慎）