《東方看點｜ 冬儲補庫疊加安監趨嚴，重點關注煤炭供給端收縮下的機會》

2023年10月，全國原煤產量38875萬噸，同比增長3.8%，環比下降1.08%。同比增幅創下了6月份以來的新高，但環比下降。其中山西省減少236.3萬噸，新疆減少329.4萬噸，貴州省減少109萬噸，合計減量674.7萬噸，遠超全國整體423萬噸的環比減量。

東方基金權益研究部認為：焦煤供給端收縮緊缺的邏輯正在持續驗證。作為鋼鐵冶煉過程中煤焦鋼產業鏈的最上游，在產業鏈條上具有重要地位。但我國煉焦煤儲量占煤炭總儲量僅20%-25%，煉焦煤礦井資源稟賦及安全條件均遜于動力煤礦井，且后備資源儲備不足，導致近年來我國煉焦原煤產量增速已明顯放緩，精煤洗出率亦持續下滑，精煤產量即將面臨下行壓力。與此同時，粗鋼產量隨著經濟增長與城市化的初期呈現出快速增長趨勢，隨后在城市化率超過半程后進入減速增長階段，等待進入峰值部分后進入成熟期。在供減需穩的背景下，未來焦煤供需或將愈加緊張，疊加印度鋼材需求的快速增長導致海外焦煤供應緊張，我國焦煤供需缺口或將持續擴大，主焦煤尤甚。建議關注煤炭供給端收縮下的機會。

市場有風險，投資需謹慎。