國家統計局公布4月社零數據，4月社零總額2.95萬億元，同比下滑11.1%，低于此前市場預期的下降5.9%，增速相比3月下滑7.6個百分點。其中除汽車以外的消費品零售額2.7萬億元，同比下降8.4%。數據不佳的主要原因是疫情沖擊帶來需求放緩和供應鏈不暢。

東方基金權益研究部認為，4月社零數據下行趨勢在市場預期內，但疫情的影響程度超出市場預期，其中可選消費品和線下餐飲受影響較為明顯。但與此同時我們也認為，5月數據可能存在環比改善和邊際向好，短期角度看上海疫情的有效控制和有序復工復產推進，有望提振市場和板塊短期信心；從中長期維度，預期年內國內有望逐步擺脫疫情影響，帶動旅游、酒店和線下消費等行業的修復。

我們認為，可以對疫情后居民消費反彈持樂觀態度，長期趨勢較為明確，建議持續關注具備核心競爭壁壘的優質消費龍頭市占率持續提升邏輯。

   市場有風險，投資需謹慎。