聚焦新興科技、新興消費(fèi) 東方基金蔣茜詳解“價(jià)值成長”投資之道

今年以來，市場的高波動(dòng)和頻繁的風(fēng)格切換，對不少投資者的情緒產(chǎn)生影響。展望下半年場，A股市場應(yīng)該如何投資、須防范哪些風(fēng)險(xiǎn)成為投資者最為關(guān)注的話題。

近日，有著11年證券從業(yè)經(jīng)歷的東方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理蔣茜做客“新浪基金嘉年華”直播間，為投資者答疑解惑。

在蔣茜看來，下半年市場面臨的不確定性主要來自兩方面，一是海外市場，如美國市場由于包括美聯(lián)儲(chǔ)等國內(nèi)政策變化出現(xiàn)了大幅度波動(dòng)，那么國內(nèi)市場不可避免要受到?jīng)_擊；二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長中樞開始減緩，如果經(jīng)濟(jì)變化的幅度超出預(yù)期，從而可能會(huì)對上市公司的業(yè)績產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。

作為一名投資方法偏好價(jià)值成長投資理念、堅(jiān)持長期持有優(yōu)秀公司、通過公司中長期不斷的價(jià)值成長來努力獲得回報(bào)的投資人，蔣茜認(rèn)為，下半年權(quán)益市場的投資，聚焦新興科技制造、新興消費(fèi)等成長類行業(yè)或是勝率更高的做法。

警惕宏觀環(huán)境變化

作為對權(quán)益市場影響較大因素之一，國內(nèi)外宏觀環(huán)境的變化是諸多投資者頗為關(guān)心的內(nèi)容。

今年以來，隨著新冠疫苗的接種加速推進(jìn)，海外疫情雖有反復(fù)，但整體仍處于逐漸恢復(fù)通道，全球經(jīng)濟(jì)也逐漸復(fù)蘇。

蔣茜表示，從中國經(jīng)濟(jì)來看，疫情后中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段是2020年二季度，主要驅(qū)動(dòng)力是復(fù)工和疫情防控進(jìn)入常態(tài)化；第二階段在是2020年三季度和四季度，主要驅(qū)動(dòng)力是海外復(fù)工以及國內(nèi)廣義財(cái)政影響；第三階段則是2021年年一、二季度，在低基數(shù)影響下，2021年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)快速?zèng)_高隨后回落過程，同比高點(diǎn)出現(xiàn)在2021年一季度。

“目前整體來看，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇基本完成，在預(yù)防性儲(chǔ)蓄等因素制約下，下半年動(dòng)能趨弱。往后看，十四五國內(nèi)潛在產(chǎn)出增速中樞可能繼續(xù)下移。美國方面，目前通脹預(yù)期明顯高于疫情之前，而Q2以來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱，市場對于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期有所回落。展望未來一年，隨著就業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)恢復(fù)，比較可能發(fā)生的事情是美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減購債規(guī)模。”蔣茜說道。

聚焦成長類行業(yè)投資機(jī)會(huì)

盡管宏觀環(huán)境存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但在蔣茜看來，國內(nèi)市場仍不乏投資機(jī)會(huì)。

作為一名個(gè)人投資風(fēng)格偏向于價(jià)值成長的投資者，蔣茜傾向于基于好賽道、好公司和好價(jià)格三個(gè)原則，努力以合理的價(jià)格買入并持有內(nèi)在價(jià)值持續(xù)成長的優(yōu)質(zhì)公司。

蔣茜認(rèn)為，目前符合這些特性的典型投資領(lǐng)域包括處于產(chǎn)業(yè)滲透加速期的新興科技制造業(yè)以及新興消費(fèi)行業(yè)，比如新能源汽車、半導(dǎo)體、軍工新材料、醫(yī)美化妝品等。

“首先從滲透率視角，這些行業(yè)中長期成長空間非常大，行業(yè)中優(yōu)質(zhì)公司能夠持續(xù)長大，通過價(jià)值不斷增長貢獻(xiàn)更好回報(bào)；第二，這些新興行業(yè)的內(nèi)生增長驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)勁，滲透率提升的過程中能夠較大程度對沖經(jīng)濟(jì)邊際弱化的影響，獲得較好超額收益的幾率更高。”蔣茜表示。

此外，從業(yè)績報(bào)表角度來看，蔣茜認(rèn)為，進(jìn)入下半年以來權(quán)益市場面臨兩個(gè)窗口期，一個(gè)是中報(bào)業(yè)績披露，另一個(gè)是三季度行業(yè)基本面的走向。這些新興行業(yè)兌現(xiàn)到報(bào)表業(yè)績上，也會(huì)相對于其他板塊有顯著優(yōu)勢。

“所以，下半年權(quán)益市場的投資，聚焦新興科技制造、新興消費(fèi)等成長類行業(yè)或是勝率更高的做法。”蔣茜總結(jié)道。

具體到各細(xì)分行業(yè)來看，以新能源汽車為例，“從景氣度來看，中、歐、美三大經(jīng)濟(jì)體的新能源車市均爆發(fā)增長，行業(yè)處于’全球共振，發(fā)展加速’階段。2020年全球新能源車銷量在300萬，2021年有望達(dá)到550萬輛以上，實(shí)現(xiàn)80%以上的增長。從中長期成長空間來看，全球電動(dòng)汽車滲透率僅3%左右，行業(yè)仍具有十倍以上空間。”蔣茜說道。

同時(shí)，蔣茜還指出，新能源汽車國產(chǎn)中游制造產(chǎn)業(yè)鏈的全球競爭力也非常強(qiáng)，從產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、技術(shù)成本優(yōu)勢等多維度，都處于全球領(lǐng)先地位，在行業(yè)爆發(fā)增長過程中，更有機(jī)會(huì)充分受益。

而在新興科技方向，蔣茜則看好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力構(gòu)成行業(yè)新增長曲線的方向，在電子、計(jì)算機(jī)、通信存在新興技術(shù)的導(dǎo)入，有望引導(dǎo)行業(yè)進(jìn)入新一輪快速增長。

“典型如AR/VR/MR技術(shù)的應(yīng)用和相應(yīng)產(chǎn)品，有望構(gòu)成消費(fèi)電子的需求增量；IOT/AIOT等技術(shù)逐步成熟，驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體芯片、5G商用產(chǎn)業(yè)鏈的需求增長；AI發(fā)展進(jìn)入第三次浪潮，行業(yè)應(yīng)用有望多點(diǎn)開花。以上科技領(lǐng)域的新技術(shù)逐步進(jìn)入紅利兌現(xiàn)期，行業(yè)從0到1的過程中，產(chǎn)業(yè)鏈存在很好投資機(jī)會(huì)。”蔣茜表示。

除此之外，蔣茜還看好新興消費(fèi)賽道，關(guān)注醫(yī)美、化妝品、智能家電等領(lǐng)域。

“像新能源汽車、AR/VR、AI、半導(dǎo)體等新興制造以及醫(yī)美、化妝品、智能家電等新興消費(fèi)領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)滲透率或國產(chǎn)化率較低，產(chǎn)業(yè)周期中長期持續(xù)向上，且在滲透率、國產(chǎn)化率加速提升過程中，產(chǎn)業(yè)上市公司業(yè)績呈現(xiàn)非線性爆發(fā)，能快速消化當(dāng)期估值。”蔣茜在直播間分析稱。

（市場有風(fēng)險(xiǎn) 投資須謹(jǐn)慎）