當“新能源汽車”行駛在產業變革的道路上

——訪東方新能源汽車混合基金經理李瑞

記者陳玥

“在汽車電動智能化變革的產業趨勢面前，我覺得堅守是非常有必要的，這是力爭分享產業紅利最簡單，最有效的方法。”李瑞如是說。

近期，年內表現紅紅火火的新能源汽車板塊再逢政策利好。7月30日，中共中央政治局召開會議，會議要求，要挖掘國內市場潛力，支持新能源汽車加快發展。時代機遇和產業趨勢結合在一起，為東方新能源汽車提供了“加速”的動力。

與時代機遇同行伴產業趨勢而生

2018年，一個前瞻的決策，讓東方新能源汽車自2018年起駛入了業績規模雙增長的“快車道”。

“當時公司提出一個戰略：產品布局要更清晰、更具體，要精選有產業前景的行業，充分發揮公募基金對產業支持的作用。當時我們基于長期的產業視角和深入研究，堅信新能源汽車是個前景廣闊的行業，于是經過了上報批復和持有人大會等一系列流程，2018年6月21日，東方增長中小盤正式轉型并更名為東方新能源汽車。”回憶三年前的轉型過程，李瑞依然印象深刻。

“為什么選擇這個行業？我們認為，在中國經濟增速放緩的大背景下，高增速的行業已經寥寥無幾，新能源汽車是既符合經濟轉型升級戰略、又符合碳中和能源轉型，同時又能夠滿足消費者需求的高景氣行業。它的成長性、持續性和確定性都非常好，可以看十年以上，這也是我們能夠為投資者持續創造價值的方式之一。”李瑞解讀道。

經過三年的發展，在政策推動和產業變革的共振下，新能源汽車板塊已經躋身市場最主流的賽道之一。專注新能源汽車投資的東方新能源汽車也以出色的業績成為全市場新能源車主題基金中的佼佼者。基金二季報顯示，截至2021年6月30日，東方新能源汽車近三年、近一年回報分別為180.41%和129.68%，同期業績比較基準分別為：129.51%和85.43%，過去六個月亦猛漲了31.78%，同期業績比較基準為22.12%；另據海通證券數據，東方新能源汽車最近一年、最近兩年漲幅分別排名強股混合型同類第一、第二，分別為1/772、2/572。自2018年6月21日基金轉型以來，基金規模也從幾千萬增長至百億元以上。

“在汽車電動智能化變革的產業趨勢面前，我覺得堅守是非常有必要的，這是力爭分享產業紅利最簡單，最有效的方法。”李瑞表示。

從持續到加速把握“變與不變”的價值

近年來，“水大魚多”的新能源汽車領域也成為基金爭相布局的焦點。2018年至今，相關主題基金如同雨后春筍一般密集問世，然而在眾多同質化產品中，已經有一定規模的東方新能源汽車依然能夠保持相當的“銳度”和進攻性。對此，李瑞認為，尊重產業趨勢、選擇優質公司，在變與不變中挖掘優質公司共同成長是獲取超額收益的關鍵。

“我們一直以來堅持從產業思維、周期思維、邊際思維角度去觀察行業趨勢，最終選擇具備好生意、好商業模式、好團隊特征的優質公司。同時，我們堅持長期導向，在關注企業成長性之外，其成長的持續性、確定性和盈利質量也非常重要。此外，完整的決策體系、積極的投后管理和嚴格的投資紀律，為業績的持續性提供了堅實的保障。”李瑞表示。

適度逆向也是李瑞的產品長期保持進攻性的重要原因之一。基于對產業的深度研究，在今年一季度新能源車板塊大跌的時候，李瑞反而進行了加倉，不但提升了組合的集中度，也選擇了一些被低估的二線品種，從而在二季度的上漲中獲利頗豐。

在近兩年的上漲之后，特別是二季度以來的強勁反彈，使得投資者對新能源汽車板塊當下的估值有所疑慮，對此，李瑞卻很有信心。

“新能源汽車是全市場成長性確定性和持續性最好的行業之一。”李瑞表示，“年初以來的上漲基于非常扎實的基本面，景氣度不斷超預期，業績不斷上調，符合我們一直以來的判斷。”

具體而言，李瑞分析表示，新能源汽車行業目前的發展已進入了新階段，主要體現在兩個關鍵字——“持續”和“加速”。所謂持續，即行業發展驅動力從政策到產品的切換基本完成，增長或將持續；所謂加速，則指行業發展將進入非線性加速的過程。

“從產品銷量來看，2021年是全球共振的銷量大年，全年或將取得兩位數的增長，帶來新能源汽車銷量的增長和動力電池產量的高增，產業鏈各個環節業績或將持續高增長，這是板塊上漲背后的核心驅動力。著眼后市，我們認為智能汽車的產業趨勢已越來越清晰，汽車的智能化將成為電動化后又一大需要我們積極把握的產業機遇，包括智能化的爆款產品，智能座艙，激光雷達和攝像頭等感知環節，芯片和算法等決策環節以及智能控制等相關產業鏈配套環節，未來將會有一大批優質標的上市，極大地豐富現有投資標的，值得市場持續關注。”

備注：東方新能源汽車主題混合基金成立于2018年6月21日，是由原東方增長中小盤混合型基金轉型而來，李瑞先生于同日至今任職本基金基金經理，2018—2020年凈值增長率分別為：-22.21%、27.42%、116.30%，同期業績比較基準收益率為-20.75%、35.80%、77.60%；東方新能源汽車規模為102.17億元，東方基金非貨規模為386.39億元；（數據來源：基金定期報告）；東方新能源汽車主題基金最近一年、最近兩年漲幅分別排名強股混合型同類1/772、2/572（數據來源：海通證券-基金業績排行榜（2021-07-01），截止日期：20210630；評價日期：20210630）。

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