兼顧價值成長 東方基金蔣茜的“投資相對論”

當工作由興趣驅動，并形成合力，或許將迸發出更大的能量。在投資界，有這樣一位寶藏基金經理，始于興趣，成于專注，以獨特的思維領悟并不斷擴充著自己的投資哲學。   

蔣茜——東方基金權益投資部總經理，兼顧價值成長的投資風格，即以相對的眼光，基于基本面及估值選取具備長期成長能力的投資標的，從長期視角看待投資回報，成為行業內新銳基金經理的優秀代表。

發現“好”與“壞”的相對投資邏輯

投資界素有尋找“好行業、好公司、好價格”的說法，對于“好公司”，蔣茜認為“好”與“壞”只是相對的，但“好公司”永遠是稀缺的，因此也相對較貴。

他表示，投資中要盡量避開監管丑聞或爆倉的公司，而“好公司”不僅要看它的產業地位，是否能夠跑贏行業的增長，具有前瞻性的發展在行業最前端，還要深入研究公司背后的管理層、治理結構等。一些表面看起來很強大，但只是享受行業紅利的公司并不是真正意義上的“好公司”，“好公司”是既能享受到行業的紅利，又能有超越行業的阿爾法。

至于如何評判公司的價值，蔣茜則從定性和定量兩個方面出發。“定性方面，根據公司的管理層、行業壁壘、管理架構判斷產業地位；定量方面，根據公司的報表，如財務數據、運營數據、過去的歷史業績情況、歷史的財務狀況等判斷公司未來是否有投資潛力。”

牛年以來，市場風格切換、“抱團”瓦解的言論充斥耳畔，價值投資或成長投資的爭論甚囂塵上，而當業界再次以大市值股票或小市值公司進行質地評判時，蔣茜已跳脫而出，并以“相對”的視角，詮釋投資的要義。

“事物的發展是兩面性的，從確定性走向不確定性，又從不確定性走向確定性。當前行業之間、行業內個股之間的估值極差較大。基于賽道景氣投資長期的確定性已經成為市場共識，隨著股價大幅上漲，潛在投資收益率確定性的未來是否發生變化值得重點跟蹤和關注。在唯大而美的背景之下，中小市值公司股價泥沙俱下，但是不少在細分領域極具競爭力的優質公司的價值已經顯著低估，未來存在價值糾偏和修復的可能性。”蔣茜如是說。

“三維”角度捕捉確定性

對目標投資標的有了明確的認知，還要有一定的方法論才能捕捉真正“好公司”。

蔣茜擁有11年證券從業經歷，多年的歷練成就了其價值成長風格，也使其擁有了尋找優質“好公司”的一套方法，即通過采用自下而上和自上而下的結合的策略，尋找估值在合理范圍內的成長個股，投資“行業確定、公司確定、業績確定”的個股。

蔣茜解釋到：“自上而下，即從宏觀和中觀維度去挖掘，在熟悉的大行業里做產業調研，根據產業基本情況，判斷細分行業是否有投資機會，還要看需求跟供給的利益關系以及產品技術變化。自下而上，則在看好某個產業的前提下，早期購買產業鏈各環節龍頭公司形成投資組合，中期挖掘具有阿爾法的公司個股進行集中持股。”

前瞻性捕捉“確定性”以及“早期購買”并形成投資組合，成為蔣茜投資管理中持續為持有人獲得優異回報的重要因素。然而，在當前基于賽道景氣投資長期的確定性已經成為市場共識時，蔣茜投資哲學中的“相對論”再次發聲，“這種確定性在未來是否延續，以及是否發生變化，值得重點跟蹤和關注”，相比而言，他已將目光投向那些價值已經顯著低估且極具競爭力的優質公司。

“事物的發展都是兩面性的，‘好’和‘壞’在發展變化中都是相對的。”蔣茜再次強調。

投資管理不僅僅是工作

在資本市場的洗禮下，蔣茜已形成穩定的投資風格和獨到的選股眼光，這不僅源于其對金融、投資的興趣與熱愛，更離不開其多年來保持強勁的學習動力，努力為投資者創造更多投資回報，力爭做一名“好基金經理”。

古人云，魚和熊掌不可兼得。能將愛好變成職業更成為一件奢侈的事情。蔣茜不僅將愛好變成特長，更將自己對金融、投資的愛好變成了職業，變成生命中的重要組成部分。

自學生時代，蔣茜就對金融感興趣，閱讀了廣泛的金融行業相關的歷史和人物傳記，涉及彼得?林奇、巴菲特、利弗莫爾等投資大佬的著作，工作后則由賣方轉入賣方，由保險行業到公募行業，不同的角色轉變使其對投資行業有了更深的情感。

“金融行業督促人不斷學習，活到老，學到老，不斷汲取新的知識，使人永遠不知疲倦，保持新鮮感。”蔣茜說，投資更要關注社會、經濟和產業的變遷，因此，更應將這種學習的思維潛移默化到日常投資研究中，經常對產業狀況及上市公司高管等進行調研，與年輕研究員交流捕捉新的變量和靈感，兼容并蓄，不斷進化。

（市場有風險，基金投資需謹慎）