東方基金王然：堅(jiān)守消費(fèi)核心產(chǎn)業(yè) 深挖細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)

東方基金權(quán)益研究部負(fù)責(zé)人、投資決策委員會(huì)委員王然日前表示，消費(fèi)領(lǐng)域細(xì)分子行業(yè)眾多，休閑零食板塊和小家電板塊行業(yè)空間巨大，而我們?nèi)粘Ｊ煜さ陌拙?、乳制品、啤酒等板塊亦存在投資機(jī)會(huì)。作為具有12年從業(yè)經(jīng)歷的消費(fèi)品研究專家，王然秉持“在能力圈內(nèi)堅(jiān)守核心產(chǎn)業(yè)”的投資風(fēng)格，擅長通過基本面分析，優(yōu)選行業(yè)賽道，把握優(yōu)質(zhì)企業(yè)生命周期快速成長階段，努力為投資者帶去豐厚收益。

消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域市場空間巨大

提及消費(fèi)領(lǐng)域，王然表示，消費(fèi)板塊覆蓋范圍廣泛，可以分為必選消費(fèi)和可選消費(fèi)，其中有提供產(chǎn)品的和提供服務(wù)的。

所謂的必選消費(fèi)就是生活中的必需品，包括食品、醫(yī)藥等?？蛇x消費(fèi)在日常生活中并不是必須的，但隨著人均可支配收入和生活質(zhì)量的提升，對它的需求量會(huì)慢慢增加起來，符合消費(fèi)升級的邏輯。王然認(rèn)為，必選消費(fèi)和可選消費(fèi)并不是完全劃分界限的，如牛奶，在過去十年和二十年來看，對于當(dāng)時(shí)的人們來說是一個(gè)可選消費(fèi)品，但目前部分人群每日喝牛奶，它就變成了必選消費(fèi)品。

作為目前市場火熱關(guān)注的板塊，消費(fèi)領(lǐng)域細(xì)分子行業(yè)眾多，王然認(rèn)為，休閑零食板塊和小家電板塊行業(yè)空間巨大，而我們?nèi)粘Ｊ煜さ陌拙?、乳制品、啤酒等板塊亦存在投資機(jī)會(huì)。

具體到休閑食品行業(yè)，她分析稱，目前休閑零食行業(yè)已超過1萬億元的市場規(guī)模，并且過去五年時(shí)間復(fù)合增長率也是達(dá)到了11%。而休閑零食板塊子行業(yè)亦非常多，可以分為膨化類食品、餅干、堅(jiān)果、炒貨、鹵味、糕點(diǎn)、糖果等，其中糖果、堅(jiān)果和鹵味三個(gè)板塊,市場空間各有1000億元左右規(guī)模，近幾年增速頗高，面包、蛋糕等糕點(diǎn)類的市場空間也有超過2000億元的規(guī)模。

小家電作為消費(fèi)板塊的另外細(xì)分領(lǐng)域，主要指沒有安裝屬性的小型家電，這部分產(chǎn)品的消費(fèi)場景豐富，由于便于攜帶，可以在辦公室或旅途中使用。近些年來小家電行業(yè)空間已經(jīng)有接近4000億元的水平，年均復(fù)合增長率高達(dá)13%，未來成長性可期。其中一些廚房類、生活類和個(gè)人護(hù)理類的小家電已步入快速發(fā)展期。

“獨(dú)家秘笈”深挖優(yōu)質(zhì)個(gè)股

消費(fèi)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域繁多，要想捕捉到真正優(yōu)質(zhì)個(gè)股，需要有敏銳的嗅覺和前瞻的眼光。

王然在過去十幾年的研究過程總結(jié)了一套獨(dú)特的研究方法。

首先要精選行業(yè)，即選擇優(yōu)質(zhì)賽道，就行業(yè)的空間增速、格局、趨勢等進(jìn)行分析；其次在行業(yè)研究的基礎(chǔ)上剖析具體公司的戰(zhàn)略是否符合發(fā)展趨勢，是否能解決消費(fèi)者真正痛點(diǎn)；具體到上市公司的選擇，王然表示將重點(diǎn)關(guān)注公司的“產(chǎn)品力、渠道力、品牌力”，研究消費(fèi)品最核心的“三力”。

以休閑食品行業(yè)為例，王然解釋稱，企業(yè)要想在激烈的競爭中突圍，就要解決消費(fèi)者某些特定需求或痛點(diǎn)。休閑食品的便利性、健康化、口味多元化都成為明顯的發(fā)展趨勢，上市公司若能夠捕捉到這些前沿信息，同時(shí)把自己的產(chǎn)品推陳出新，相信未來成長性還是非常不錯(cuò)的。

在研究框架的基礎(chǔ)上，王然在構(gòu)建基金組合時(shí)一貫本著從個(gè)股角度，分析上市公司歷史財(cái)務(wù)指標(biāo)并進(jìn)行深入比較，從相對中長期的視角去跟蹤和陪伴公司成長，爭取賺取企業(yè)中長期發(fā)展的超額收益。

針對未來市場，王然表示除一些必選消費(fèi)品外，可根據(jù)可選消費(fèi)品的修復(fù)程度來擇機(jī)進(jìn)行配置。