細說基金季報系列之三：季報中的主要財務指標

時間：2012-08-16 作者：【天相投顧金融創新部】來源：【中國證券報】

　　在上一期的理財系列專欄中為投資者介紹了基金季報中的基金產品概況，本期我們將為投資者介紹季報中主要財務指標和基金凈值表現這一部分。

　　主要財務指標

　　基金的財務指標是對基金運作績效的衡量和反映，也是投資者了解基金運作過程中財務狀況的重要依據。因此這部分是投資者應該重點關注的信息。以下我們對需要關注的指標為投資者做詳細的說明：

　　本期利潤：這一指標反映了基金季度內的經營業績，是對基金總體盈利能力的反映，投資者可以通過此指標考察基金獲利多少。

本期利潤的來源主要有股票、債券差價收入、利息收入等其他收入，在表現形式上包括已實現收益和未實現資本利得（即浮盈或浮虧）。

　　本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額：即實施新會計準則前的基金本期凈收益指標。由于本期凈收益是已實現的投資收益，因此較高的本期凈收益也體現了較高的分紅潛力。封閉式基金分紅是投資者比較關注的投資價值之一，通過本期凈收益指標，投資者可以計算出截止到季末的基金可分配收益。通常的算法是將今年以來基金各個季度的本期凈收益累加，再加上上一年度年報可供分配凈收益，并扣減本年度內的分紅額度（包括對上一年度的收益分配），計算出的結果再除以基金份額即可得到封閉式基金單位分紅額度。

　　以某封閉式基金為例，該基金今年以來三個季度的可分配收益分別為9.8億元、27.3億元和28.6億元，06年年報中的可分配收益為12.8億元，07年3月份的時候該基金對06年底的可分配收益進行了一次11.7億元的收益分配，7月份又對半年度的可分配收益進行了19.1億元的收益分配，因此該基金截止到三季度末的可分配收益就用前四項減去后兩項，除以該基金30億份的份額，得到1.59元即為單位基金份額可分配收益。

　　此外，通過這一指標也可以考察基金的投資風格，如果本期凈收益較低，說明基金管理人更傾向于買入并持有的投資策略，而如果本期凈收益較高，有可能是該基金買賣操作比較頻繁造成的。對于開放式基金，如果基金本期凈收益的值較大，管理人在報告期內可能面臨過較大的贖回壓力。

　　期末基金資產凈值：期末基金資產凈值即是我們通常所說的基金規模。如果基金規模過大，通常會增加基金經理的操作難度，影響基金業績；如果基金規模較小，通常會表現出“船小好調頭”、操作靈活的特征，但同時承受的風險也可能會比較大。據天相統計，07年三季度末偏股型開放式基金平均規模約為115億，是比較合適的運作規模。

　　基金凈值表現

　　1、凈值增長率與同期比較基準收益率比較：凈值增長率和增長率標準差分別從收益和風險的角度考察基金，因此是投資者需要重點關注的指標。凈值增長率是描述了基金的收益能力，投資者通過凈值增長率可以看出基金本期的業績表現，如果是主動型基金，可以考察該基金是否超越了業績比較基準。增長率標準差是描述增長率波動性的指標。如果凈值增長率標準差低于基金業績比較基金，則說明該基金的業績波動性小，承受的風險水平低于業績比較基準。

　　2、圖示自基金合同生效以來基金份額累計凈值增長率的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較：通過這一部分的圖表，投資者可以一目了然的看到該基金自合同生效以來凈值的連續走勢以及與業績比較基準的比較情況，并且可以觀察到在市場向好時期與市場震蕩時期的基金業績表現情況，從而作為投資的參考和依據。

以下圖為例：該基金成立以來的凈值表現始終超越同期業績比較基準，在市場震蕩時期（如圖畫圈處所示），該基金表現更為突出，顯示出穩健操作的優勢，較好的規避了市場風險，也由此拉開與業績比較基準的差距。