如何看待基金的夏普比率
時間：2012-11-08 來源：【中國證券報】
一般來說，投資組合的預期收益越高，其相應的風險就越大，一味地追求高收益可能會導致投資者實際面臨的風險超出自身的承受能力，因此，投資者選擇基金時最好不要將收益率作為唯一的衡量指標，在評價基金的績效時，應綜合考慮其收益和風險。下面簡單介紹一種常見的基金績效評價指標夏普比率。
夏普比率（Sharpe ratio）被用來衡量投資組合相對于無風險利率的收益情況，是指在某一時間段內，基金獲得的收益高于無風險利率的部分除以基金收益的標準差得到的比值，反應的是每一單位風險所帶來的超額收益。具體的計算公式為：
其中， 表示基金A的平均收益率； 表示平均無風險利率，一般取國債收益率或銀行整存整取的利率。
表示某一時間段內基金A 收益率的標準差，衡量的是基金收益的波動情況，一般來說，標準差越大說明基金的業績越不穩定。
從公式中可以看出，夏普比率衡量了基金相對于無風險利率的收益情況，反映的是基金承擔每單位風險所獲得的額外報酬，數值越大，表示基金能夠以相對較小的風險換取較大的超過無風險回報的收益，即經過風險調整后的收益越高。
舉例而言，兩只基金A、B某年的平均收益率分別為10%、8%，收益率的標準差分別為14%、10%，該年的無風險利率為2%，則基金A、B的夏普比率、 分別為：
=(10%-2%)/14%=0.57
=(8%-2%)/10%=0.6。
由于0.57<0.6，B基金比A基金的風險調整后的收益更高。僅從夏普比率來看，我們可以認為B基金優于A基金。
夏普比率的計算非常簡單，它反映了在單位風險下基金收益超過無風險利率的程度。如果夏普比率為正值，說明在評價期內基金的平均凈值增長率超過了無風險利率，假如取同期銀行存款利率作為無風險利率的話，說明投資基金比銀行存款要好。另外，夏普比率越大，說明基金承擔單位風險獲取超額收益的能力越強。
夏普比率是衡量基金的風險調整收益水平的一個重要指標，對我們選擇基金有一定的指導意義，但并不是衡量基金績效的唯一指標，投資者可結合基金的其它因素和自身的風險承受能力來選擇基金。
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