基金名稱 | 東方量化多策略混合型證券投資基金 |
基金代碼 | 006785(A類)；014724（C類） |
注冊登記人 | 東方基金管理股份有限公司 |
基金托管人 | 中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司 |
基金經(jīng)理 | 盛澤、王懷勛 |
投資目標 | 運用多種量化投資策略持續(xù)挖掘具有良好收益特征的投資標的，力爭獲得超越業(yè)績比較基準的投資回報。 |
投資范圍 | 本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括創(chuàng)業(yè)板股票、中小板股票以及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票、存托憑證）、債券(包括國債、央行票據(jù)、金融債、政策性金融債、地方政府債、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級債券、可交換債券、可轉換債券、分離交易的可轉換債券等)、債券回購、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款及其他銀行存款）、同業(yè)存單、股指期貨、國債期貨、權證以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監(jiān)會相關規(guī)定）。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍，其投資比例遵循屆時有效法律法規(guī)或相關規(guī)定。 |
投資組合比例 | 基金的投資組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%；投資于權證的比例不超過基金資產(chǎn)凈值的3%；本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約、國債期貨合約需繳納的交易保證金后，現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%，其中，現(xiàn)金不包括結算備付金、存出保證金、應收申購款等。 當法律法規(guī)的相關規(guī)定變更時，基金管理人在履行適當程序后可對上述資產(chǎn)配置比例進行適當調(diào)整。 |
投資策略 | （一）量化資產(chǎn)配置策略 本基金為混合型基金，其中股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60-95%。為更好地實現(xiàn)投資目標，在保持不低于60%的股票資產(chǎn)基礎上有35%的大類資產(chǎn)配置空間，這部分資產(chǎn)稱為“彈性配置資產(chǎn)”，其配置的主要方向是股票、債券、現(xiàn)金類資產(chǎn)等。 考慮到證券市場的環(huán)境在不斷發(fā)生變化，并且每種資產(chǎn)配置的方法都有其優(yōu)點和適用的市場環(huán)境，因此在資產(chǎn)配置過程中，基金管理人將基于審慎的原則在下述方法中進行選擇： 1、等權重分配法：即將彈性配置資產(chǎn)在股票、債券和流動性現(xiàn)金類資產(chǎn)中進行等比例分配。等權重分配法是一種相對中性的資產(chǎn)配置策略，通常適用于股票市場和債券市場均相對穩(wěn)定的市場階段。 2、風險平價配置方法：即根據(jù)股票、債券等資產(chǎn)的風險（通常為以收益率方差或標準差衡量的波動率）大小進行資產(chǎn)配置。可以采用風險的倒數(shù)進行加權，風險高的資產(chǎn)配置的權重較低，風險低的資產(chǎn)配置的權重較高。通常適用于股票市場風險較高的階段。 3、相對強弱法：通過對股票市場、債券市場和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的分析，定期對股票和債券等大類資產(chǎn)進行風險與收益評估，并進行定量打分，并判斷下一階段各類資產(chǎn)的趨勢動能和相對強弱，最后利用相對強勢指標和風險調(diào)整后的預期收益對股票、債券等大類資產(chǎn)進行權重分配。通常適用于大類資產(chǎn)表現(xiàn)出相對確定的趨勢的市場環(huán)境。 本基金對于上述不同資產(chǎn)配置方法得到的結論進行綜合分析和評判，并審慎做出操作決策，以減少對市場的沖擊和對基金投資收益的不利影響。 （二）權益投資策略 本基金在權益類資產(chǎn)投資中主要采用量化多因子策略、行業(yè)輪動策略以及量化擇時策略。 量化多因子策略是本基金股票投資的主體策略，通過建立一系列的定量化指標(因子)體系形成股票篩選和組合構建的依據(jù)。 由于多種因素的影響，股票市場行情經(jīng)常會表現(xiàn)出一定的行業(yè)切換的特征。行業(yè)投資具有顯著的階段性特點。本基金的行業(yè)輪動策略通過量化方法選擇預期收益較高的行業(yè)，指導多因子模型的選股和股票資產(chǎn)的行業(yè)配置。 量化擇時策略可以為量化多因子模型的買入和賣出提供微觀的操作建議，以降低投資組合構建的成本，并減少因基金大額買賣指令可能對股票市場的流動性和價格沖擊。 1、量化多因子策略 （1）多因子框架體系 本基金在量化研究中利用東方基金研發(fā)的量化分析與投資平臺QuantPy，在多因子選股模型構建過程中運用包括但不限于如下五類指標體系，并在投資運作過程中不斷優(yōu)化和動態(tài)調(diào)整： ①價值因子：如PE、PB、市現(xiàn)率、市銷率、自由現(xiàn)金流市值比率等； ②成長因子：如ROA、ROE、主營業(yè)務利潤率、主營業(yè)務收入增長率等； ③杠桿因子：如資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金流動負債比等； ④技術因子：如反轉因子、均線組合因子、動量因子等； ⑤人工智能因子：如基于遺傳算法的行業(yè)輪動因子，基于機器學習的量化技術因子等。 （2）選樣方法 本基金動態(tài)利用多因子模型定期或不定期按以下方法在樣本空間中選取一定數(shù)量的股票作為投資標的： ①計算樣本空間中所有股票的各種因子值； ②對樣本空間中每只股票的各種因子值按照特定方式加和，得到綜合因子值； ③對每只股票按因子值由大到小排序，選取一定數(shù)量的股票。 （3）股票權重計算 對選取的特定數(shù)量股票，按綜合因子值大小進行排序，標準化處理后作為組合構建的權重數(shù)據(jù)。同時，也可以根據(jù)策略的需要采取優(yōu)化技術確定并動態(tài)調(diào)整股票的權重。 2、量化行業(yè)輪動策略 行業(yè)輪動策略是指從宏觀角度利用量化方法對各個行業(yè)的投資機會進行分析和預測，從而選擇具有較高成長能力或低估值的大類行業(yè)或細分行業(yè)。本基金主要利用各個行業(yè)的景氣度分析、上游原材料供求狀況、產(chǎn)品或服務的需求情況、行業(yè)整體盈利能力分析、行業(yè)所處的周期特點、政策環(huán)境等基本面數(shù)據(jù)以及適當?shù)氖袌鰯?shù)據(jù)構建指標體系。本基金通過各個行業(yè)上市公司定期報告獲得每個行業(yè)的盈利情況數(shù)據(jù)，選出盈利情況最好、盈利大幅超越市場預期以及盈利大幅改善的行業(yè)進行投資。行業(yè)輪動策略主要用來指導股票投資過程中不同時期的行業(yè)配置，行業(yè)輪動策略并不形成具體的個股投資決策。 3、量化擇時策略 量化擇時策略是指利用股票市場、債券市場、期貨市場、外匯市場等相關市場數(shù)據(jù)以及宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)構建指標，識別市場主要指數(shù)的趨勢變化或預判拐點，給出看漲或看跌信號，并以此為依據(jù)調(diào)整投資組合中的股票資產(chǎn)倉位。本基金通過計算歷史上各種宏觀數(shù)據(jù)因子與股市的相關性，找到相關性較高的宏觀因子，并假設相關性在一定時期內(nèi)保持穩(wěn)定狀態(tài)，根據(jù)實時觀測到的宏觀數(shù)據(jù)來預測市場的走勢。 4、股指期貨投資策略 本基金在進行股指期貨投資時，將根據(jù)風險管理原則，以套期保值為主要目的，采用流動性好、交易活躍的期貨合約，通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平，與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配，通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。 5、權證投資策略 本基金在進行權證投資時，將通過對權證標的證券基本面的研究，并結合權證定價模型，深入分析標的資產(chǎn)價格及其市場隱含波動率的變化，尋求其合理定價水平。全面考慮權證資產(chǎn)的收益性、流動性及風險性特征，謹慎投資，追求較穩(wěn)定的當期收益。 （三）債券投資策略 1、一般債券投資策略 在目標久期控制及期限結構配置基礎上，對于國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債，本基金主要通過跨市場套利等策略獲取套利收益。同時，由于國債及央行票據(jù)具有良好的流動性，能夠為基金的流動性提供支持。 2、信用債券投資策略 信用評估策略：信用債券的信用利差與債券發(fā)行人所在行業(yè)特征和自身情況密切相關。本基金將通過行業(yè)分析、公司資產(chǎn)負債分析、公司現(xiàn)金流分析、公司運營管理分析等調(diào)查研究，分析違約風險即合理的信用利差水平，對信用債券進行獨立、客觀的價值評估。 3、回購策略 回購放大是一種杠桿投資策略，通過質(zhì)押組合中的持倉債券進行正回購，將融得資金購買債券，獲取回購利率和債券利率的利差，從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關鍵因素有兩個：其一是利差，即回購資金成本與債券收益率的關系，只有當債券收益率高于回購資金成本時，放大策略才能取得正的回報；其二是債券的資本利得，所持債券的凈價在放大操作期間出現(xiàn)上漲，則可以獲取價差收益。在收益率曲線陡峭或預期利率下行的市場情況下，在防范流動性風險的基礎上，適當運用回購放大策略，可以為基金持有人爭取更多的收益。 （四）其他資產(chǎn)投資策略 1、資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎上，通過信用研究和流動性管理，選擇經(jīng)風險調(diào)整后相對價值較高的品種進行投資，以期獲得長期穩(wěn)定收益。 2、國債期貨的投資策略 本基金對國債期貨的投資以套期保值、回避市場風險為目的。結合國債市場交易情況和期貨市場的收益性、流動性等情況，通過多頭或空頭套期保值操作，獲取超額收益。 |
風險收益特征 | 本基金為混合型基金，其預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金，屬于中等風險水平的投資品種。 |
業(yè)績比較基準 | 中證1000指數(shù)收益率×95%＋商業(yè)銀行活期存款利率(稅后)×5% |