基金名稱 | 東方價值挖掘靈活配置混合型證券投資基金 |
基金代碼 | 004166（A類），007686（C類） |
注冊登記人 | 東方基金管理股份有限公司 |
基金托管人 | 中國民生銀行股份有限公司 |
基金經(jīng)理 | 金鳳 |
投資目標 | 本基金在控制風險并保持基金資產(chǎn)良好的流動性的前提下，積極把握行業(yè)和個股投資機會，通過精選個股和有效的風險控制，力爭獲得超越業(yè)績比較基準的收益。 |
投資方向 | 本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括創(chuàng)業(yè)板股票、中小板股票以及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票）、債券、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具、同業(yè)存單、權證、股指期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監(jiān)會相關規(guī)定）。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。 基金的投資組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-95%；投資于權證的比例不超過基金資產(chǎn)凈值的3%；本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。 若法律法規(guī)的相關規(guī)定發(fā)生變更或監(jiān)管機構允許，基金管理人在履行適當程序后，可對上述資產(chǎn)配置比例進行調整。 |
投資策略 | 本基金在控制風險并保持基金資產(chǎn)良好的流動性的前提下，積極把握行業(yè)和個股投資機會，通過精選個股和有效的風險控制，力爭獲得超越業(yè)績比較基準的收益。 （一）類別資產(chǎn)配置 在類別資產(chǎn)的配置上，本基金結合宏觀經(jīng)濟因素、市場估值因素、政策因素、市場情緒因素等分析各類資產(chǎn)的市場趨勢和收益風險水平，進而對股票、債券和貨幣市場工具等類別的資產(chǎn)進行動態(tài)調整。
（二）股票投資策略 本基金以價值投資為導向，自上而下選擇具有高投資價值的行業(yè)、自下而上遴選優(yōu)質股票。本基金主要根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟運行、產(chǎn)業(yè)結構調整、行業(yè)自身生命周期、對國民經(jīng)濟發(fā)展貢獻程度以及行業(yè)技術創(chuàng)新等因素，分析上市公司未來的價值創(chuàng)造力，同時，結合定性和定量分析等個股投資分析策略，積極挖掘具有高投資價值的優(yōu)質上市公司。 （1）定性分析 本基金將結合財務數(shù)據(jù)、企業(yè)學習與創(chuàng)新能力、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、技術專利優(yōu)勢、市場拓展能力、公司治理結構和管理水平、公司的行業(yè)地位、公司增長的可持續(xù)性等定性因素，給予股票一定的折溢價水平，最終確定股票合理的價格區(qū)間。 （2）定量分析 在定量分析方面，本基金將通過對成長性指標（預期主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、PEG）、相對價值指標（P/E、P/B、P/CF、EV/EBITDA）以及絕對估值指標（DCF）的定量評判，篩選出具有GARP（合理價格成長）性質的股票。 另外，本基金還將關注公開市場增持和減持、分立、分拆、盈余管理、利好/利空信息管理、公司回購/公開增發(fā)、定向增發(fā)、杠桿比率調整、股權激勵（含員工持股）、高送轉等市場行為中蘊含的優(yōu)質上市公司投資機會。 （三）債券投資策略 1、久期調整策略 本基金將根據(jù)對影響債券投資的宏觀經(jīng)濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，形成對未來市場利率變動方向的預期，進而主動調整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值，達到增加收益或減少損失的目的。當預期市場總體利率水平降低時，本基金將延長所持有的債券組合的久期值，從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升所產(chǎn)生的資本利得；反之，當預期市場總體利率水平上升時，則縮短組合久期，以避免債券價格下降帶來的資本損失，獲得較高的再投資收益。 2、期限結構策略 在目標久期確定的基礎上，本基金將通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預期，調整組合的期限結構策略，適當?shù)牟扇∽訌棽呗浴♀彶呗浴⑻菔讲呗缘龋诙唐凇⒅衅凇㈤L期債券間進行配置，以從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。當預期收益率曲線變陡時，采取子彈策略；當預期收益率曲線變平時，采取啞鈴策略；當預期收益率曲線不變或平行移動時，采取梯形策略。 3、類屬資產(chǎn)配置策略 根據(jù)資產(chǎn)的發(fā)行主體、風險來源、收益率水平、市場流動性等因素，本基金將市場主要細分為一般債券（含國債、央行票據(jù)、政策性金融債等）、信用債券（含公司債券、企業(yè)債券、非政策性金融債券、短期融資券、地方政府債券、資產(chǎn)支持證券等）、附權債券（含可轉換公司債券、可分離交易公司債券、含回售及贖回選擇權的債券等）三個子市場。在大類資產(chǎn)配置的基礎上，本基金將通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟狀況、市場利率走勢、市場資金供求狀況、信用風險狀況等因素進行綜合分析，在目標久期控制及期限結構配置基礎上，采取積極投資策略，確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。 （1）一般債券投資策略 在目標久期控制及期限結構配置基礎上，對于國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債，本基金主要通過跨市場套利等策略獲取套利收益。同時，由于國債及央行票據(jù)具有良好的流動性，能夠為基金的流動性提供支持。 （2）信用債券投資策略 信用評估策略：信用債券的信用利差與債券發(fā)行人所在行業(yè)特征和自身情況密切相關。本基金將通過行業(yè)分析、公司資產(chǎn)負債分析、公司現(xiàn)金流分析、公司運營管理分析等調查研究，分析違約風險即合理的信用利差水平，對信用債券進行獨立、客觀的價值評估。 回購策略：回購放大是一種杠桿投資策略，通過質押組合中的持倉債券進行正回購，將融得資金購買債券，獲取回購利率和債券利率的利差，從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關鍵因素有兩個：其一是利差，即回購資金成本與債券收益率的關系，只有當債券收益率高于回購資金成本時，放大策略才能取得正的回報；其二是債券的資本利得，所持債券的凈價在放大操作期間出現(xiàn)上漲，則可以獲取價差收益。在收益率曲線陡峭或預期利率下行的市場情況下，在防范流動性風險的基礎上，適當運用回購放大策略，可以為基金持有人爭取更多的收益。 （3） 附權債券投資策略 本基金在綜合分析可轉換公司債券的債性特征、股性特征等因素的基礎上，利用BS公式或二叉樹定價模型等量化估值工具評定其投資價值，重視對可轉換債券對應股票的分析與研究，選擇那些公司和行業(yè)景氣趨勢回升、成長性好、安全邊際較高的品種進行投資。對于含回售及贖回選擇權的債券，本基金將利用債券市場收益率數(shù)據(jù)，運用期權調整利差（OAS）模型分析含贖回或回售選擇權的債券的投資價值，作為此類債券投資的主要依據(jù)。 （四）權證投資策略 本基金在進行權證投資時，將通過對權證標的證券基本面的研究，并結合權證定價模型，深入分析標的資產(chǎn)價格及其市場隱含波動率的變化，尋求其合理定價水平。全面考慮權證資產(chǎn)的收益性、流動性及風險性特征，謹慎投資，追求較穩(wěn)定的當期收益。 （五）資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎上，通過信用研究和流動性管理，選擇經(jīng)風險調整后相對價值較高的品種進行投資，以期獲得長期穩(wěn)定收益。 （六）股指期貨投資策略 本基金在進行股指期貨投資時，將根據(jù)風險管理原則，以套期保值為主要目的，采用流動性好、交易活躍的期貨合約，通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究，結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平，與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配，通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。 |
資產(chǎn)類別配置比例 | （一）組合限制 基金的投資組合應遵循以下限制： 1、本基金股票投資占基金資產(chǎn)的比例為0%—95%； 2、本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券； 3、本基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不超過基金資產(chǎn)凈值的10%； 4、本基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不超過該證券的10%； 5、本基金持有的全部權證，其市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的3%； 6、本基金管理人管理的全部基金持有的同一權證，不得超過該權證的10%； 7、本基金在任何交易日買入權證的總金額，不得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的0.5%； 8、本基金投資于同一原始權益人的各類資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%； 9、本基金持有的全部資產(chǎn)支持證券，其市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的20%； 10、本基金持有的同一（指同一信用級別）資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過該資產(chǎn)支持證券規(guī)模的10%； 11、本基金管理人管理的全部基金投資于同一原始權益人的各類資產(chǎn)支持證券，不得超過其各類資產(chǎn)支持證券合計規(guī)模的10%； 12、本基金應投資于信用級別評級為BBB以上（含BBB）的資產(chǎn)支持證券。基金持有資產(chǎn)支持證券期間，如果其信用等級下降、不再符合投資標準，應在評級報告發(fā)布之日起3個月內(nèi)予以全部賣出； 13、基金財產(chǎn)參與股票發(fā)行申購，本基金所申報的金額不超過本基金的總資產(chǎn)，本基金所申報的股票數(shù)量不超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量； 14、本基金進入全國銀行間同業(yè)市場進行債券回購的資金余額不得超過基金資產(chǎn)凈值的40%；本基金在全國銀行間同業(yè)市場中的債券回購最長期限為1年，債券回購到期后不得展期；
15、本基金參與股指期貨交易后，需遵守下列投資比例限制： （1）本基金在任何交易日日終，持有的買入股指期貨合約價值，不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%； （2）本基金在任何交易日日終，持有的買入期貨合約價值與有價證券市值之和不得超過基金資產(chǎn)凈值的95%，其中，有價證券指股票、債券（不含到期日在一年以內(nèi)的政府債券）、權證、資產(chǎn)支持證券、買入返售金融資產(chǎn)（不含質押式回購）等； （3）本基金在任何交易日日終，持有的賣出期貨合約價值不得超過本基金持有的股票總市值的20%； （4）本基金所持有的股票市值和買入、賣出股指期貨合約價值，合計（軋差計算）應當符合基金合同關于股票投資比例的有關約定； （5）本基金在任何交易日內(nèi)交易（不包括平倉）的股指期貨合約的成交金額不得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%； 16、本基金的基金資產(chǎn)總值不得超過基金資產(chǎn)凈值的140%； 17、法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的和《基金合同》約定的其他投資限制。 因證券、期貨市場波動、證券發(fā)行人合并、基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使基金投資比例不符合上述規(guī)定投資比例的，除第12項外，基金管理人應當在10個交易日內(nèi)進行調整，但中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形除外。法律法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。 基金管理人應當自基金合同生效之日起6個月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的有關約定。在上述期間內(nèi)，本基金的投資范圍、投資策略應當符合基金合同的約定。基金托管人對基金的投資的監(jiān)督與檢查自基金合同生效之日起開始。 法律法規(guī)或監(jiān)管部門取消或調整上述限制，如適用于本基金，基金管理人在履行適當程序后，則本基金投資不再受相關限制或按調整后的規(guī)定執(zhí)行。 |
業(yè)績比較基準 | 本基金的業(yè)績比較基準為：滬深300指數(shù)收益率×60%+中債總全價指數(shù)收益率×40% |