國家統計局公布，2023年5月份，社零總額3.78萬億元，同比增長12.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額3.39萬億元，同比增長11.5%。1—5月份，社會消費品零售總額18.76萬億元，同比增長9.3%。其中，除汽車以外的消費品零售額16.97萬億元，增長9.4%。

東方基金權益研究部認為，5月社零增速12.7%，基本符合市場預期；兩年平均增速-0.1%，基本持平。結構角度，本月社零的亮點在于地產竣工數據滯后反映在可選消費上（地產竣工數據1-5月同比增速19%），呈現一定的筑底反彈態勢。限額以上可選消費增速已經有所恢復，本月數據受基數擾動仍較大，若結合兩年復合增速、四年平均增速及環比變化來看，5月通訊器材、汽車、家具貢獻主要恢復，家電則在超高基數下增速有所放緩。地域方面，城鄉消費品零售額分別為12.7%/12.8%，環比回落但修復基本同頻。渠道維度，實物網上零售額增長11.8%環比放緩，占比繼續小幅回升至24.8%，仍呈現修復態勢。積極關注消費行業復蘇趨勢。