《東方看點｜金融數據回落，復蘇斜率可能放緩》

5月11日，央行發布4月社融數據，4月社融新增1.22萬億，同比多增2729億，余額同比+10%，環比持平。4月新增人民幣貸款7188萬億，同比多增649億；M1增速5.3%，M2增速12.4%，整體看4月社融數據明顯放緩，略低于市場預期。

東方基金研究部認為，4月社融數據驗證經濟仍然呈現弱復蘇結構。分部門看，企業端新增貸款6839億，中長期貸款新增6669億，短期貸款減少1099億；居民部門，中長期貸款減少1156億，短期貸款減少1255億。企業中長期貸款仍然貢獻了新增信貸的主要部分，預計仍然是以政策性銀行為抓手的基建融資需求和企業設備更新相關融資需求在繼續擴張；而居民端貸款出現收縮，反映出了跟房地產相關性較強的中長期貸款出現明顯收縮的情況，居民融資在3月小幅回暖之后再次拐頭向下。Wind數據顯示，4月房地產市場活躍度明顯下降，銷售環比下滑。居民存款項減少明顯，預計是受高息存款產品減少以及保險儲蓄型產品出現相對優勢導致居民資產配置發生變化。

整體看，社融結構在四月份表現分化。企業中長期延續此前趨勢，但居民端貸款在一季度小幅回暖之后又出現收縮，驗證了居民消費需求繼續低迷，從數據上判斷經濟復蘇進程在未來可能會仍然相對緩慢。

市場有風險，投資需謹慎。

（以上所有數據來源：中央人民銀行）