每個人都幻想著未來能夠有著舒適的養(yǎng)老生活，然而，夢想要照進現實，總要經過一定的努力。如果沒有明確的投資計劃，養(yǎng)老投資的過程就像行軍沒有地圖。合理設置投資目標并規(guī)劃投資路徑就十分必要。養(yǎng)老規(guī)劃需要明白養(yǎng)老需要多少錢以及如何實現這么多的養(yǎng)老金儲備。在這里，我們用實際的例子來說明要如何制定規(guī)劃才能夠舒適養(yǎng)老。

一、養(yǎng)老需要多少錢？

需要多少錢其實和每個投資人的未來養(yǎng)老預期生活方式非常相關。退休后無論只滿足于粗茶淡飯式簡約生活，還是要保持退休前的生活水準，都要面對像醫(yī)療、社交以及其他消費的日常的或偶然性的支出，這就要求我們在做養(yǎng)老規(guī)劃時要考慮各種影響因素，盡可能讓未來的規(guī)劃目標可以覆蓋全部的生活消費。

計算養(yǎng)老需要多少錢，首先要對考慮通脹后的每個月養(yǎng)老收入做預算，并合理評估退休后需要提取多少年養(yǎng)老金。接下來評估基本養(yǎng)老保險（社保）和企業(yè)/職業(yè)年金一共能提供多少養(yǎng)老收入。最后比較前兩者之間的差值后，計算個人養(yǎng)老金所需要彌補的養(yǎng)老金缺口。個人養(yǎng)老金的來源非常寬泛，包括各類存款儲蓄、商業(yè)保險、基金、股票、房產投資等各類資產。

人物假設

張三：帝都生活、30多歲，預期30年后退休。

收入來源

目前月收入2萬，沒有企業(yè)年金及多余的房產收租等其它資金來源。

養(yǎng)老目標

計劃退休時達到70%的養(yǎng)老金替代率并能夠提取20年等值養(yǎng)老金，保持一個相對舒適的養(yǎng)老生活方式。

小貼士：退休金替代率，是退休以后每個月領到的退休金和退休前每個月收入的比值。按國際上的共識，替代率值在70%以上意味著相對舒適的退休水平（退休后生活水平基本不會降低），低于50%意味著退休生活水平相對退休前要明顯降低。

如退休前的月收入為20000元，想保持退休前的生活水平基本不變，就需要70%的替代率，就是20000*70%=14000的退休收入。如果30年后退休，則要考慮通脹水平，假設年化通脹率是3%，未來的20000元相當于現在的8240元左右。換句話說，如果當下月收入為8240元，如果想保持當下的工資購買力，30年后的收入需要維持在20000元左右。

收入分析

基本養(yǎng)老保險：以保守的每年2%的工資增幅評估，張三在退休時的月基本養(yǎng)老金收入是18700元左右。

養(yǎng)老金缺口

假設未來年化通脹率為3%，張三通過基本養(yǎng)老保險（社保）大概可以領取相當于現在的7700元左右的退休金，退休金替代率為39%左右。要滿足70%的養(yǎng)老金替代率，他的個人養(yǎng)老金投資所積累的儲蓄需要提供31%（70%-39%=31%）的養(yǎng)老金替代率，或者等同于在退休前累積約360萬元（等同于現在的約150萬元）。

二、如何設計養(yǎng)老投資方案?

要實現相對舒適的養(yǎng)老，張三需要通過30年的時間積累360萬個人養(yǎng)老金。采用什么樣的養(yǎng)老投資方案成為實現養(yǎng)老目標的核心內容。制定投資方案時需要在平衡投資人的風險偏好和投資目標的前提下，優(yōu)化投資周期、投資金額/節(jié)奏、投資組合配置這三個核心變量。

一旦養(yǎng)老規(guī)劃目標確定后，那就越早投資越好，或者投資周期越長越好。投資金額一方面和投資者的可支配現金流的寬松程度有關，另一方面也和投資組合的收益率有關。如果未來市場能夠有良好的表現，有機會實現養(yǎng)老規(guī)劃目標，在投資周期與投資節(jié)奏一致的前提下，投資方案的收益率越高，所需投資金額就越少；相反，投資方案的收益率越低，所需投資金額就越多。投資組合的資產配置，簡單說就是養(yǎng)老投資如何在股票、債券、實物資產、保險等不同的大類資產之間分配權重。大類資產配置將同時決定組合風險水平和收益水平。組合中配置多少權益類資產，既需要照顧投資者的風險偏好，也需要兼顧投資收益的目標甚至投資金額的約束。

這里我們分兩種情況來說明：

第一種，假設張三的風險偏好可以接受投資組合中有50%左右的權益資產，假設組合年化收益8.5%，要在投資30年后獲得360萬的養(yǎng)老金，他需要在每月投入工資8.6%（金額為通脹調整后），或者每個月投入等同于現在1720元的金額。

第二種，假設張三的風險偏好比較低，只可以接受類似債券組合的波動水平，對權益類資產的配置小于10%，假設組合年化收益5%，要在投資30年后獲得360萬的養(yǎng)老金，他需要在每月投入工資的15.5%（金額為通脹調整后），或者每個月投入等同于現在3100元的金額。

相比之下，張三如果風險偏好低，選擇長期預期收益相對低的組合方案，那只能通過大幅追加投資的方式獲取同樣的長期累計的收益金額，這給退休前的現金流帶來了不小的壓力。但是風險偏好和投資收益預期很個性化，如何平衡風險與收益之間的關系是投資人需要獨自權衡的事情。

溫馨提示：養(yǎng)老規(guī)劃的核心要素包括投資目標和投資方案，也就是想明白養(yǎng)老需要多少錢和怎么辦。投資目標的規(guī)劃中，需要考慮通脹風險和長壽風險，對未來開支留出余量；另一方面對收入的層面要多元考慮各種收入來源，除了社保，房產和金融資產的租金與利息也是收入來源。投資方案的規(guī)劃中，在構造投資組合計劃的時候可以通過投資金額與節(jié)奏平衡好組合收益與風險偏好的關系，適當考慮組合流動性的影響，分散配置不同類型的資產。最后建議有條件投資者充分利用個人養(yǎng)老金賬戶進行長期投資。

（市場有風險，基金投資需謹慎）