“醫藥板塊機會較多，其中創新是我們更為看好的方向，具體包括創新藥、創新醫療器械等。”近日，在接受媒體采訪時，東方基金副總經理、權益投資總監許文波表現出對醫藥板塊的高度關注。

他指出近幾年，創新藥技術出現明顯躍升，創新醫療器械新公司不斷增多，但市場尚未形成價值發現合力，那些在技術層面具備“從0到1”研發能力的“真創新”公司前景廣闊，后市有望形成巨大想象空間。

而就在4月3日，擬由許文波擔任基金經理的東方創新醫療股票型證券投資基金（簡稱“東方創新醫療股票”，基金代碼：A類018045；C類018046）也正式開啟發行。該基金聚焦醫療產業趨勢，旨在挖掘行業內創新發展方向。這也是東方基金首次聚焦醫藥板塊設立主題基金。

估值短期回調 基金經理看好創新藥回暖

過去數月間，醫藥板塊經歷了去年年底至今年年初的一波大漲，又在2月之后將前述上漲盡數回吐。據Wind數據統計顯示，截止今年3月底，申萬生物醫藥指數（801150.SI）已連跌數周，一輪小幅反彈后，將穩定在9200點附近。

“2022年6月13日，醫保局公布了創新藥醫保談判和續約規則，市場預期未來創新藥降價幅度趨于理性和溫和，板塊估值顯著修復。中藥則是因為政策端的支持力度大?！闭劶?span>2022年12月至今年2月醫藥板塊的上漲，許文波分析稱。

而對于市場輪動下，近期醫藥板塊的弱勢表現，許文波則解釋稱，近期醫藥板塊走勢偏弱，主要源于創新藥和中藥先后回調。其中，創新藥回調主要因為全球流動性預期波動較大，中藥回調則與全國中成藥聯合采購辦公室近日發布的《關于召開中成藥聯盟采購企業溝通會的通知》直接相關，市場紛紛預計近期或將開啟全國中成藥集中帶量采購。

但從市場估值及基本面角度，許文波認為醫藥板塊值得關注。

其中，Wind數據顯示，截至3月底，醫藥板塊動態市盈率在23.7倍左右，而2022年相關市盈率穩定在26-27倍的區間，板塊或仍處于歷史底部區域。而從基本面角度來看，醫保支出增速和醫藥行業收入增速長期高于GDP增速，集采政策對板塊的影響邊際減小，創新藥醫保談判價格預期在改善，疫情之后行業基本面也朝著穩中向好的方向發展。

基于此，許文波建議投資者可持續關注創新醫藥、消費醫藥、中藥等方向，關注能夠實現更好療效、滿足臨床未滿足需求的突破性創新產品，以及部分消費醫療需求在行業降價之后，出現的滲透率顯著提升，從中尋找較好的投資機會和發展機遇。

A股市場有望迎來估值、業績同升

而將視角放大至整個資本市場，許文波也對現階段市場板塊輪動提出了自己的見解。

他指出，市場板塊輪動強度大往往出現在基本面不強、資金較為充裕的時期。2022年A股市場震蕩調整后，整體估值較低，今年基本面剛剛開始修復，資金也比較充裕，正符合板塊輪動出現的時機。

盡管輪動加劇，但在許文波看來A股仍整體保持了震蕩上行的趨勢。經過近一個季度的反彈，A股各個行業估值均回升到了超跌之前的水平，市場進入反復拉扯的小幅震蕩階段。后續來看，可能會出現分化，政策利好、業績持續修復的行業可能走出獨立行情。

整體來看，許文波對未來兩三年的A股市場行情表達了樂觀預期。從經濟基本面角度，今年國內的經濟開始修復，預計明年國內、歐美的經濟可能形成共振向上的趨勢。而從估值角度來看，A股經歷去年歷史性回落，估值存在向上修復的動力。所以未來兩三年，市場可能形成估值、業績同升的趨勢。現在醫藥可能仍處于底部區域，我們對未來醫藥板塊的行情保持樂觀。

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