央行發布11月社融數據，11月社融新增2.45萬億，同比多增4556億，余額同比+9.4%，環比+0.1個百分點。社融同比多增，政府債是主要發力點。11月新增人民幣貸款1.09萬億，同比少增1368億；M1，M2增速均有所回落，剪刀差繼續擴大。

東方基金研究部認為，11月新增社融政府債是主要支撐項。11月政府債新增1.15萬億，同比多增4992億。企業債新增1330億，同比多增726億，處于歷史較低水平，企業債券融資需求較弱。11月新增人民幣貸款分部門看，居民部門同比多增298億，企業端新增8221億，同比少增616億，居民部門信貸需求繼續維持弱勢，中長期貸款同比小幅多增228億，與10月情況基本一致。企業部門11月貸款需求偏弱，同比少增616億。其中中長期貸款同比少增2907億。經濟保持韌性，期待財政、貨幣政策進一步發力。

市場有風險，投資需謹慎。