《東方看點｜企業、居民信用擴張動能待提升短期社融或仍底部震蕩》

央行發布2022年8月金融數據。8月社融規模新增規模2.43萬億，同比+10.5%，環比少增0.2pct；比上年同期少增5571億，主要是政府債基數較高導致，去年8月政府債當月新增9738億，今年8月政府債新增3045億。M1增速6.1%，環比-0.6pct，M2增速12.2%，環比+0.1pct。社融增速繼續小幅回落。

東方基金權益研究部認為：社融增速小幅回落，未貼現銀行承兌匯票和委托貸款是主要拉動項，8月委托貸款同比高增預計受穩增長背景下的金融支持工具落地帶動。政府債，企業債融資是主要拖累項，主要是政府專項債沖量高峰后的回落，另外，企業融資需求仍然較弱。

新增人民幣貸款1.25萬億，分部門看，企業端貸款新增8750億，其中長期貸款7353億，短期貸款減少121億，票據融資新增1591億，穩增長背景下，企業端信貸融資需求有所修復，但企業債融資表現較弱；居民端貸款新增4580億，其中中長期貸款新增2658億，短期新增1922億，由于購房需求仍然較弱，居民端中長期貸款繼續呈下滑趨勢。政府端，新增政府專項債3045億，同比少增6693億。主要是政府專項債在上半年集中發放。從8月社融數據來看，在前期穩增長政策的支持下，政策支持性融資需求有所修復，企業，居民內生信用擴張動能有待提升。短期時間內，預計社融可能仍將在底部震蕩。