國家統計局公布，2022年7月社零總額為3.59萬億元，同比+2.7%，增速環比-0.4pct；其中，除汽車以外的消費品零售額同比+1.9%，增速環比+0.1pct；限額以上消費品零售額同比+6.8%，增速環比-1.3pct。

分類型來看，隨著促消費政策逐步落地，服務型消費持續恢復，旅游出行類消費在暑期旅游旺季帶動下繼續回暖，餐飲降幅環比改善。分品類來看，必選品類增長穩健但邊際放緩，可選品類出現分化，其中地產產業鏈繼續承壓，金銀珠寶表現較好。分渠道來看，全國網上零售額增速平穩，在6月大促虹吸效應壓力下表現良好。分地區來看，鄉村市場增速回落小于城鎮。

東方基金權益研究部認為，繼6月社零企穩回升以來，7月弱復蘇情況延續。必選品類增長有所放緩，可選品類里金銀珠寶表現較好，黃金消費需求明顯提升，且目前板塊估值仍較低。建議關注黃金珠寶板塊的投資機會。

市場有風險，投資需謹慎。