國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，2022年7月社零總額為3.59萬(wàn)億元，同比+2.7%，增速環(huán)比-0.4pct；其中，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額同比+1.9%，增速環(huán)比+0.1pct；限額以上消費(fèi)品零售額同比+6.8%，增速環(huán)比-1.3pct。

分類(lèi)型來(lái)看，隨著促消費(fèi)政策逐步落地，服務(wù)型消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，旅游出行類(lèi)消費(fèi)在暑期旅游旺季帶動(dòng)下繼續(xù)回暖，餐飲降幅環(huán)比改善。分品類(lèi)來(lái)看，必選品類(lèi)增長(zhǎng)穩(wěn)健但邊際放緩，可選品類(lèi)出現(xiàn)分化，其中地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)承壓，金銀珠寶表現(xiàn)較好。分渠道來(lái)看，全國(guó)網(wǎng)上零售額增速平穩(wěn)，在6月大促虹吸效應(yīng)壓力下表現(xiàn)良好。分地區(qū)來(lái)看，鄉(xiāng)村市場(chǎng)增速回落小于城鎮(zhèn)。

東方基金權(quán)益研究部認(rèn)為，繼6月社零企穩(wěn)回升以來(lái)，7月弱復(fù)蘇情況延續(xù)。必選品類(lèi)增長(zhǎng)有所放緩，可選品類(lèi)里金銀珠寶表現(xiàn)較好，黃金消費(fèi)需求明顯提升，且目前板塊估值仍較低。建議關(guān)注黃金珠寶板塊的投資機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。