《東方看點｜銷量持續修復、成本端壓力減弱汽車板塊行情可持續》

事件：根據保監會數據，7.11-7.17國內乘用車上險37.9萬輛，同比+1%，環比+11%。其中新能源乘用車上牌9.5萬輛，同比+92%，環比+9%。整體看，恢復進度符合預期。

東方基金權益研究部認為，在4-5月因疫情影響的消費需求釋放、國家600億購置稅減免政策支持、多地方乘用車補貼政策支持、疫情后復工復產供給恢復等多重因素共振刺激下，4月以來乘用車和電動車銷量持續修復。伴隨市場對乘用車銷量增長預期的提升，4月以來汽車和電動車板塊相對和絕對收益明顯。后續板塊的持續表現取決于政策端的大力度支持能否持續兌現到終端銷量的增長。主要依賴于供給端和需求端兩個層面。供給端隨著復工復產的推進和缺芯的緩解，產能或會逐步釋放。需求端從終端調研來看，購置稅減免的效果有望持續體現。

2022Q2 以來螺紋鋼、鋁、銅等大宗商品價格環比明顯回落，在二季度末價格呈現快速下跌趨勢。考慮到國內大部分零部件公司成本端原材料價格一個季度左右的滯后期，22Q2以來主要大宗商品價格回落，將有望帶來 2022Q3 相關公司成本端壓力有所減弱。此前因政策催化和復工復產，市場對汽車板塊 2022Q3 量的回升預期較足，當前大宗商品價格的快速回落，有望使得 2022Q3 板塊盈利能力超預期，板塊的2022Q3 業績有望比之前預期更加強勁。總體看，我們認為汽車板塊基本面有較好的持續性，看好行情的持續性。