6月24日國務院聯防聯控機制發布會重申疫情防控“九不準”要求；6月24-25日上海無新增本土新冠肺炎確診病例和無癥狀感染者；6月25日李強宣布打贏了大上海保衛戰；6月29日起上海餐飲業有序恢復堂食。成本方面，受美聯儲加息打壓商品價格、各國農產品限制出口措施逐步放寬（如印尼放寬棕櫚油）等因素有關，棕櫚油/大豆/豆油/小麥和原油最新期貨價格較22年峰值分別回落24%/20%/16%/27%/16%。

東方基金權益研究部認為，大眾品上半年整體受疫情和原材料上漲影響，業績端釋放節奏慢于市場預期。預計下半年需求溫和復蘇、成本逐步環比回落，2023年業績端增長確定性較強。考慮到現貨價格回落進度明顯落后于期貨價格，疊加食品加工公司存在鎖價、采購、生產釀造周期，成本傳導需要時間。預計成本下降兌現到報表端至少需要1-2個季度，對今年業績影響幅度有限；在需求復蘇和成本回落共振的背景下，明年利潤具有較大彈性。綜合來看，近期農產品期貨成本回落幅度最大的品類是烘焙、速凍、啤酒。建議關注餐飲供應鏈標的及成本下降受益標的，同時可以關注中報業績確定性較強的白酒和前期提價傳導順暢的大眾品類。

市場有風險，投資需謹慎。