《東方看點|一季度GDP增速符合預期持續關注疫情對第三產業擾動》

時間:2022-04-20



事件:根據Wind數據顯示,2022年一季度GDP增速4.8%,工業增加值累計同比增長6.5%,社零累計同比增長3.3%,固定資產投資累計同比增長9.3%其中,基建投資增長10.5%,制造業投資增長15.6%,房地產投資增長0.7%。

 

單季看:2022Q1實際GDP同比增長4.8%,較前值回升0.8個百分點,即較2021Q4好轉;但如果剔除基數效應,這個增速并不算高,即2022Q1GDP同比三年復合增速為4.9%,略低于2021Q4兩年復合增速的5.2%;季調環比1.3%,雖高于2021年同期的0.5%,但是低于疫情前2015-2019年同期的1.7%,說明經濟仍在探底。分產業看,一、二、三產業增加值同比分別較2021Q4變化-0.4、3.3-0.6個百分點至6.0%、5.8%、4.0%;較2021年同期兩年復合增速變化3.7-0.2、-0.6個百分點,由此可見,三大產業增加值增速回落最為明顯,體現了3月疫情對服務業的沖擊。

收入端,2022Q1人均可支配收入累計實際同比為5.1%,略高于實際GDP增速的4.8%,經濟-收入增速差進一步縮窄(2021Q1-Q44.6%、0.7%、0.1%0%、-0.3%);城鎮和農村人均可支配收入累計實際同比分別為4.2%6.3%,城鎮-農村收入增速差雖較前置小幅回升,但仍維持低位,城鄉不平衡狀況不突出。

收入結構看,若以2022Q12021Q4兩年復合增速相比,事實上今年一季度居民財產性收入增速下滑較大,從8.4%降至6.1%,也是拖累居民名義收入增速的主要分項,可能與房地產低迷、資本市場調整等有關;居民工資性收入較為穩定。

東方基金權益研究部認為,總體看2022Q1GDP同比增速符合市場預期,環比增速略低于疫情前的季節性幅度,未來需持續關注疫情對第三產業的擾動,以及房地產、資本市場對居民財產性收入的影響,而由此進一步影響到后續居民的消費意愿和消費能力。

 

(以上數據均來源于wind




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