羸弱的基本面和開發(fā)商流動性危機互為表里。wind和CRIC數(shù)據(jù)顯示，4月前7天我們跟蹤的47城新房成交面積同比下滑42.4%，負增長進一步走闊。與此同時，觀察到一些民營企業(yè)流動性危機仍然在擴散。伴隨基本面的弱勢，房地產(chǎn)政策有望繼續(xù)在供需兩側(cè)發(fā)力。需求端觀察到不同能級城市因城施策，如鄭州和蘭州放松限購和限貸、衢州和秦皇島取消限購、荊州和資陽下調(diào)公積金貸款首付比等。供給端的政策或有望繼續(xù)加大對開發(fā)商的流動性支持，在行業(yè)內(nèi)部通過自救緩和房企的流動性危機。

東方基金研究部認為，當前的地產(chǎn)行業(yè)將會逐步擺脫之前交易“地方國企估值修復(fù)”的邏輯，轉(zhuǎn)而轉(zhuǎn)向交易流動性危機的化解，化解的方式包括通過大型國央企收并購的形式來完成對部分出險民企的救助等。在當前民企無法通過自身的信用完成期房銷售的背景下，國央企的收并購尤其值得關(guān)注。