2月16日國家統計局發布1月物價數據，CPI同比漲0.9%，前值為漲1.5%，漲幅回落0.6個百分點，環比漲0.4%。PPI同比漲9.1%，前值為漲10.3%，漲幅回落1.2個百分點，為連續第三個月下行，環比跌幅縮窄至0.2%。

東方基金權益研究部認為，往年受春節因素影響，CPI在1月環比漲幅往往較大，但今年受到新冠疫情的嚴峻形勢影響，對線下消費帶來了一定程度的抑制，CPI修復受阻。1月蔬菜供應充足，豬肉價格探底，成為CPI食品項主要的拖累。預計今年一季度CPI繼續向上的動力較弱，后續需要重點關注豬周期拐點和原油價格走勢。PPI環比跌幅由前一期的-1.2%收窄至-0.2%，跌幅收窄略超市場預期，主要是因為隨著21年底限電限產政策的逐步緩解，國內中上游供給充足，工業品價格普遍回落。未來隨著美聯儲加息落地有望抑制海外大宗商品需求，俄烏危機緩和也有望促使能源價格回落，PPI向CPI傳導仍較為溫和。

總體來看，1月CPI和PPI均繼續回落趨勢，我們判斷國內通脹仍處于溫和區間，無需過分擔憂。

   市場有風險，投資需謹慎。