2021年行將過半，對于下半年，業內普遍認為，A股將進入共振上行期，而疫情帶來的中長期結構性消費趨勢將逐漸凸顯。對此，東方基金權益研究部總經理王然分析表示，消費板塊從絕對估值看仍然處于歷史高位，但從相對估值看，部分公司已經開始慢慢接近中長期買入或加倉的區間。在大消費領域，主要看好傳統優質消費白馬、新興消費以及出行消費三大投資主線。

王然進一步表示，從目前大消費行業來看，主要有三條投資主線。第一是傳統優質消費白馬，經過前期估值消化和業績表現，目前已有一定反彈，短期來看估值仍不占優，仍需一定的時間換空間。從長期角度看，這部分資產仍是代表行業方向的核心資產，適合從更長時間維度進行倉位配置。第二是近兩年層出不窮的新興消費領域，比如Z世代需求旺盛的醫美、化妝品、寵物、智能家電等領域。從生命周期角度看，這些行業依靠產品創新、渠道賦能，增長動能強勁，且伴隨相關上市公司上市，認知差會帶來預期差與估值體系變化，存在一定投資機會。第三則是后疫情時代出行消費的復蘇，此為相對短線投資機會，可擇機關注。

“在研究消費品細分行業時，將生命周期理論應用于其中，通過消費品生命周期圖譜，篩選優質賽道和調整組合結構”，王然總結自己的投資心得表示，“從當前估值角度來看，成熟階段的傳統龍頭消費股，長期護城河寬闊，盈利確定性較強。但當前估值仍然偏高，或還需一段時間消化，下半年若有調整則可中長線布局加倉；處于起步階段的新興消費板塊，由于行業增速快、市場認知還存在偏差，會存在短期內估值過高情況。但隨著認知程度提升，估值有望回歸至與增速匹配水平。”

據悉，擬由王然擔綱管理、劍指消費升級背景下投資機遇的新基——東方品質消費一年持有期混合型證券投資基金（基金代碼：A 類012506  C 類012507 ）正在發行中。王然認為，在消費結構升級趨勢之下,消費者追求的是產品品質和服務品質，因而能夠滿足消費者需求的公司值得挖掘。另外，在構建投資組合時，將分析上市公司歷史財務指標并進行深入比較，力爭獲得企業中長期發展的超額收益。

值得一提的是，作為東方基金權益研究部總經理、大消費領域長期踐行者，王然堅持集價值與成長為一體的投資理念，其擁有13年證券從業經歷，曾在交通運輸、紡織服裝、商業零售及輕工制造等行業擔任研究員，在消費領域深耕研究。在投資管理中，王然擅長從基本面出發，關注盈利與估值的匹配，注重安全邊際，從相對中長期的視角選擇具備較好成長性的優質公司。據海通證券數據統計顯示，截至5月31日，由其管理的東方新興成長混合基金最近五年收益率排名同類1/86，并榮獲海通證券和銀河證券三年期、五年期五星評級。

數據說明：東方新興成長排名數據來源：海通證券-基金業績排行榜（2021-06-01），截止日期：20210531；最近五年時間范圍：2016.06.01-2021.05.31；新興成長同類為：偏股混合型；評級來源：海通證券評價截止日期：20210531；銀河證券評價截止日期20210604。

尊敬的投資者：
投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，基金管理人/基金銷售機構【東方基金管理股份有限公司】做出如下風險揭示：一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。四、特殊類型產品風險揭示：東方品質消費一年持有期混合型證券投資基金基金合同約定了基金份額最短持有期限一年，在最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。【東方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。六、其中【東方品質消費一年持有期混合型證券投資基金】（以下簡稱“本基金”）由【東方基金管理股份有限公司】（以下簡稱“基金管理人”）依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人網站【http://www.sintechco.com】進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。