東方基金李瑞：繼續(xù)看好制造業(yè)投資及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶來的系統(tǒng)性機會

近期，受宏觀政策和市場情緒影響，A股市場波動明顯。震蕩行情之下，如何把握結(jié)構(gòu)性投資機會成為各方關(guān)注的焦點。

在東方基金基金經(jīng)理李瑞看來，在信用收縮和盈利擴張的背景下，需要把握盈利或景氣度為主線的結(jié)構(gòu)性機會。另外需要重點關(guān)注疫情及疫苗的進展，這將成為左右復(fù)蘇動力強弱的重要變量。

具體來看，在結(jié)構(gòu)上，李瑞認為應(yīng)繼續(xù)看好具有相對估值優(yōu)勢或相對盈利優(yōu)勢的板塊機會，包含兩個方向，“其一是絕對低估值，并被增長預(yù)期強化所刺激的板塊，這些板塊具有相對估值的優(yōu)勢，比如大金融和傳統(tǒng)漲價周期品；其二是細分行業(yè)景氣度環(huán)比提升的板塊，這些板塊具有相對盈利的優(yōu)勢，比如汽車、工業(yè)自動化等行業(yè)景氣度持續(xù)上行”。

在行業(yè)上，李瑞則表示將繼續(xù)看好制造業(yè)投資，尤其是汽車電動化智能化、光伏、工業(yè)自動化、工程機械等中國高端制造業(yè)領(lǐng)域的投資機會。

“宏觀上看，經(jīng)過疫情沖擊和自上而下的供給側(cè)改革，2021年許多行業(yè)會出現(xiàn)供需錯配；中觀上看，目前制造業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)恢復(fù)至高位；微觀上，企業(yè)盈利和現(xiàn)金流逐步改善，融資環(huán)境也結(jié)構(gòu)性有利于制造業(yè)，微觀條件也已經(jīng)具備。所以2021年的制造業(yè)投資具備向上的彈性，我們看好制造業(yè)投資及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶來的系統(tǒng)性機會，經(jīng)濟溫和復(fù)蘇背景下制造業(yè)龍頭的盈利彈性會遠超大家預(yù)期，中國制造業(yè)全球產(chǎn)業(yè)份額持續(xù)提升也會超過大家的預(yù)期。”李瑞說道。

而汽車電動化智能化、光伏、工業(yè)自動化、工程機械等中國高端制造業(yè)，正作為中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的代表，展現(xiàn)出極強的產(chǎn)業(yè)趨勢性機會，這類資產(chǎn)或?qū)⒊蔀槿蜃顑?yōu)質(zhì)的制造業(yè)核心資產(chǎn)。

以新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈為例，在李瑞看來，與2020年相比，新能源汽車產(chǎn)業(yè)將在2021年出現(xiàn)幾個關(guān)鍵變化，行業(yè)發(fā)展進入新的發(fā)展階段。

“一是行業(yè)發(fā)展驅(qū)動力從政策到產(chǎn)品的切換基本完成，行業(yè)發(fā)展會更加持續(xù)。部分國家滲透率跨過了10%，有可能進入加速的過程。汽車電動化智能化從分歧到共識，越來越受到市場認可；二在區(qū)域上（將實現(xiàn)）從歐洲超預(yù)期到全球的共振；三在產(chǎn)品上，車型更加豐富，整個市場被產(chǎn)品端的豐富所激活；四從產(chǎn)業(yè)鏈來看，從量增價跌到量增價穩(wěn)甚至量價齊升，產(chǎn)業(yè)鏈許多環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率大幅提升，部分環(huán)節(jié)面臨供需偏緊的情況。這一點可能是2021年最大的變化，也是與2020年最大的不同；五是智能汽車的產(chǎn)業(yè)趨勢越來越清晰，智能化將成為電動化后又一個值得我們積極把握和布局的產(chǎn)業(yè)機遇。”李瑞說道。

“2021年，東方新能源汽車的投資邏輯不變，繼續(xù)緊跟產(chǎn)業(yè)趨勢，堅持擁抱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！崩钊鹂偨Y(jié)道。

市場有風(fēng)險，基金投資需謹慎。