低利率時代二級債基配置價值凸顯

伴隨著低利率時代的到來，傳統穩健型理財產品收益率不斷下臺階，追求資產保值增值的投資者，開始將投資目光聚焦到了“債為主，股增利”的二級債基上，二級債基投資熱情持續升溫。事實上，二級債基股債“二八分配”的倉位設計已經決定了其兼顧風險收益的平衡，在控制投資風險的基礎上，通過股債資產的有效配置，努力實現基金資產的長期穩定增值。

二級債基作為“固收+”產品，不僅適合當前震蕩的市場，也是投資者資產配置中的“穩定器”。以東方強化收益債券基金為例，雖歷經市場的起起伏伏，該基金在過去的6個完整會計年度（2014-2019年），每年均獲得正收益，且均超同期業績比較基準。據基金定期報告顯示，東方強化收益債券基金（基金合同于2012/10/9生效，現任基金經理許文波先生于2018/8/13起管理本基金）2012-2019年各年度及2020年1季度的凈值增長率分別為0.75%、-1.52%、13.54%、15.38%、0.07%、1.83%、3.50%、8.13%、0.04%，同期業績比較基準分別為0.97%、-3.95%、10.55%、5.04%、-2.43%、-1.08%、1.51%、4.53%、0.70%。（數據來源：東方強化收益債券基金定期報告）

該基金基金經理許文波表示，二級債基實際上是通過股、債資產的配置，在不同的市場環境下，可以借助不同資產的表現熨平整體資產組合的波動性，能有效提升基金持有人的投資體驗，進而幫助基金持有人追求長期、穩定的資產增值。從下半年市場環境來看，許文波表示，“權益市場方面，下半年企業盈利有望邊際修復，流動性將繼續保持合理充裕。當前股債收益差已收窄至歷史較低位置，類固收類資金對A股市場的配置動力在不斷增強，對大盤形成較強支撐。因此，下半年市場運行中樞可能小幅抬升。債券市場方面，在海外疫情發酵和流動性寬松的背景下，債券資產仍具有配置價值，短期內略調高對債市收益的預期；信用債方面，疫情影響下高等級表現好于低等級，短端好于長端。”

具體策略而言，許文波表示，在大類資產配置上整體保持適度均衡的股票、可轉債和債券倉位，在劇烈震蕩中力爭保持絕對收益。債券投資方面，在信用風險可控情況下，發掘單個券種超額收益機會，以交易所可質押為主，重點努力做好流動性管理，信用倉位及久期整體保持在合理區間波動，利率債方面擇機參與利率債地方債波段機會。在轉債方面，會擇機選取一些性價比較高的轉債博取超額收益。權益投資部分，將以合理的價格介入持有優質的公司標的，選股標準是高ROE、高股息率及穩定現金流等。

來源: 上海證券報