東方基金楊貴賓：當(dāng)前位置看好A股 國內(nèi)債市亦不悲觀

東方基金楊貴賓表示，基于良好的經(jīng)濟基本面、寬松的流動性、較低的估值以及較長的調(diào)整時間等因素，在當(dāng)前位置，我們看好中國股市，同時對國內(nèi)債市也并不悲觀。

“二季度以來，股市債市表現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。一季度表現(xiàn)火爆的債市偃旗息鼓，而股市卻在不經(jīng)意開始火爆，大有牛市重來之勢。”楊貴賓分析稱，今年新冠肺炎疫情使全球經(jīng)濟陷入停滯，一季度股市大幅震蕩而債市表現(xiàn)良好。二季度經(jīng)濟開始好轉(zhuǎn)，特別是美聯(lián)儲為首的全球央行競相放出流動性及刺激經(jīng)濟，各國財政政策也出臺種種補貼手段，這些在穩(wěn)定人們信心的同時，也使得股市大漲而債市震蕩——美國納指創(chuàng)歷史新高，債券收益率創(chuàng)30年來新低。

楊貴賓認為，當(dāng)前位置，我們看好中國股市。第一，經(jīng)濟基本面良好：國內(nèi)疫情已經(jīng)基本得到控制，經(jīng)濟恢復(fù)接近歷史同期，大幅領(lǐng)先全球經(jīng)濟。2020年中國可能是全球唯一一個保持正增長的大型經(jīng)濟體。第二，流動性寬松。中國貨幣政策和財政政策刺激力度雖然略低于美國，但同樣也較為寬松。第三，估值較低。上證綜指3400點對應(yīng)的市盈率僅為15.2倍，滬深300僅14.4倍，與道瓊斯指數(shù)23倍、納斯達克指數(shù)47倍相比，還有較大上漲空間。第四，調(diào)整時間長。美股連漲12年，而中國股市從2007年10月6124點來算，調(diào)整了13年，從2015年6月5178點來算，調(diào)整了5年，存在恢復(fù)性上漲的可能。同時，我們對國內(nèi)債市也并不悲觀。當(dāng)前10年期國債已經(jīng)經(jīng)歷了一輪較大幅度調(diào)整，且中國經(jīng)濟增速未來或仍將下降，且相對于日歐美乃至負利率債券國家而言，中國債券具有吸引力。

目前，楊貴賓管理一只二級債券基金——東方雙債添利債券型證券投資基金。針對東方雙債添利債券基金的投資策略，楊貴賓總結(jié)為“十八字操作方針”，即“追求絕對收益、淡化排名、均衡配置、風(fēng)險管理。”具體而言，楊貴賓表示，“首先，作為債券基金，需要努力為客戶賺取絕對收益。其次，既然是二級債基能投資股票，那么股票牛市時也應(yīng)有所作為，努力為客戶賺取股票上漲帶來的收益。第三，不追求短期內(nèi)基金排名，避免冒過大風(fēng)險。第四，通過均衡配置、科學(xué)調(diào)整股債比例資產(chǎn)來控制單一資產(chǎn)階段性大幅調(diào)整的風(fēng)險，努力為客戶創(chuàng)造長期穩(wěn)定、可持續(xù)的收益。”

來源：中國基金報