復工復產持續推進，財政政策和貨幣政策在保持克制的背景下共同發力，市場對增長的預期強化。分子端方面，盡管盈利全年大概率負增長，但下半年有望邊際修復；分母端方面，流動性環境最寬松的時期過去，但仍有望維持在相對寬松的狀態；創業板注冊制等資本市場改革措施加速推出使市場環境更加健康。另外，疫情常態化和中美競爭合作關系常態化也將逐步被市場所接受。

今年是結構分化較為嚴重的一年，行業之間、行業內部分化加劇。疫情帶來了新一輪供給側的優勝劣汰，是龍頭市場份額提升的機會，所以龍頭優于非龍頭。現階段，地產、券商、銀行具有低估值補漲的機會。而中長期我們仍然重點關注以下的方向：一是必需消費等穩定性、持續性明顯較強的行業，包括食品飲料、家電、醫藥；二是復工復產背景下，既有的中長期成長確定性較好的行業，包括汽車電動化和智能化、光伏、消費電子、云計算等。