東方基金李瑞：分化加劇、龍頭市占率繼續(xù)提升

復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，財(cái)政政策和貨幣政策在保持克制的背景下共同發(fā)力，市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的預(yù)期強(qiáng)化。分子端方面，盡管盈利全年大概率負(fù)增長(zhǎng)，但下半年有望邊際修復(fù)；分母端方面，流動(dòng)性環(huán)境最寬松的時(shí)期過(guò)去，但仍有望維持在相對(duì)寬松的狀態(tài)；創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制等資本市場(chǎng)改革措施加速推出使市場(chǎng)環(huán)境更加健康。另外，疫情常態(tài)化和中美競(jìng)爭(zhēng)合作關(guān)系常態(tài)化也將逐步被市場(chǎng)所接受。

今年是結(jié)構(gòu)分化較為嚴(yán)重的一年，行業(yè)之間、行業(yè)內(nèi)部分化加劇。疫情帶來(lái)了新一輪供給側(cè)的優(yōu)勝劣汰，是龍頭市場(chǎng)份額提升的機(jī)會(huì)，所以龍頭優(yōu)于非龍頭。現(xiàn)階段，地產(chǎn)、券商、銀行具有低估值補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。而中長(zhǎng)期我們?nèi)匀恢攸c(diǎn)關(guān)注以下的方向：一是必需消費(fèi)等穩(wěn)定性、持續(xù)性明顯較強(qiáng)的行業(yè)，包括食品飲料、家電、醫(yī)藥；二是復(fù)工復(fù)產(chǎn)背景下，既有的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性較好的行業(yè)，包括汽車電動(dòng)化和智能化、光伏、消費(fèi)電子、云計(jì)算等。