基金投資的懶人法則

時間:2016-01-11 來源:【上海證券報】



張先生和李先生都是投資多年的老基民,兩人入市時間差不多,但收益相差卻很大,李先生的收益差不多是張先生的一倍還多。說起來奇怪,張先生平時對市場頗為關(guān)注,很有學習精神,對基金品種的研究也下過一番苦功,但做起投資來反倒不如“不管不問”的李先生。
    后來兩人找到了原因,張先生在這幾年的基金投資中,由于堅持自己對市場的判斷,頻繁的申購贖回更換所持有的基金品種,不但無形中增加了交易成本,而且大部分時間對市場節(jié)奏的把握是有偏差的,導致收益一直不是很理想。而李先生在選好基金品種后堅持定投,長期持有,多年下來分享到了較好的投資收益。由此看來,基金投資“不折騰”很重要。
    指數(shù)基金就是這樣一個不太折騰的基金品種。指數(shù)基金的目標是跟蹤市場,買入指數(shù)成份股并持有的策略,使其能夠成功地復制指數(shù)的走勢。在這個過程中,指數(shù)基金不會頻繁地買賣股票,只要指數(shù)成份股構(gòu)成不發(fā)生大的變化,則指數(shù)基金是完全被動管理。不折騰就少犯錯,更能節(jié)約交易成本,國外的基金歷史也表明指數(shù)基金的長期業(yè)績往往好于主動型基金。
    所以,投資指數(shù)基金的要訣也在于長期投資,不折騰。如果市場下跌,指數(shù)基金下滑,就認為指數(shù)基金大限已至,馬上贖回,市場稍一回暖,指數(shù)基金剛剛發(fā)力上漲,便又馬上申購追漲,則很容易因判斷錯誤而失去市場機會。要知道,基金的申購和贖回都需要一定的時間,流動性不能與股票相比,且申購贖回費用也比股票交易費用高,用股票投資的思路頻繁申購贖回基金,不但不利于把握市場機會,且成本將嚴重侵蝕收益。尤其是基金未來短期持有的贖回費可能會非常高。
  這種做法完全本末倒置,使指數(shù)基金失去了本來的意義。指數(shù)基金基于市場有效性原理,強調(diào)對市場盡可能準確的復制和跟蹤,其根本目的在于把握市場的長期上漲趨勢。由于長期來看,經(jīng)濟總是向前發(fā)展的,指數(shù)總是在波動中上行。因而指數(shù)基金的長期表現(xiàn)總是隨指數(shù)上漲而向好的。而且,指數(shù)基金所節(jié)約的管理成本將通過復利效應在長期投資中不斷放大,從而獲得更高的投資效率。有“世界上最好的基金”之稱的先鋒500,成立于1975年,到2007年的凈值已達到136美元,30年的時間將資產(chǎn)增長100多倍的秘訣,其實就在于不折騰,僅此而已。
    論基金理解的專業(yè)性,可能張先生要好于李先生,但李先生的懶人法則恰恰是投資大智慧的體現(xiàn)。有人把指數(shù)基金叫懶人理財產(chǎn)品,所以干脆懶到底,不折騰,指數(shù)基金會帶來驚喜的。



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