何謂“到點折算”
時間：2012-09-06 來源：【上海證券報】
到點折算，也稱“不定期折算”，通常分為“向下到點折算”和“向上到點折算”，是分級股基常見的一種機制。
其具體含義是，進取份額凈值跌至閥值或者母基金份額凈值高于閥值，穩健份額、進取份額、母基金份額凈值均被調整為1元，調整后各類份額數量按比例增減，穩健和進取份額按初始比例保留，配對后的剩余部分將會轉化為母基金場內份額，分配給相應份額持有者。
而向下到點折算中，當進取份額低于閥值后，穩健份額通過折算所獲得的母基金份額可以贖回，相當于部分“封轉開”，即以相對凈值折價買入的穩健份額可以大部分按凈值變現，獲取一定套利收益；而進取份額凈值杠桿將回落至初始杠桿水平，溢價率相對降低，復權價格下降，持有者將遭受一定損失。
向下到點折算有其存在的意義。如果沒有到點折算機制，則母基金凈值下跌到一定程度，進取份額凈值可能跌至0，則穩健份額的約定收益無法實現，且繼續下跌會導致穩健份額凈值受損，穩健份額便不那么“穩健”了。而到點折算機制下，由于進取份額凈值歸1，又能繼續承擔支付約定收益的義務，則折算后的穩健份額約定收益仍能保證。只要投資者在到點折算發生后贖回母基金份額，則其原先持有的穩健份額凈值沒有受損，這樣一來到點折算機制使得穩健份額基本“免疫”了凈值受損的風險。
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