定投之前先分清指數(shù)基金的五大類型
時(shí)間：2012-12-06 來源：【上海證券報(bào)】
在2005年伯克希爾•哈薩維公司年報(bào)中，沃倫•巴菲特為了說明高成本的費(fèi)用，特意杜撰了一個(gè)非常精彩的戈特羅克(Goutrecks)家族的投資故事，故事講的是，曾經(jīng)有一個(gè)持有了美國100%股票的戈特羅克家族，投資讓家族成員的財(cái)產(chǎn)與日俱增，但好景不長，幾個(gè)伶牙俐齒的幫客（Helpers）出現(xiàn)了，他們勸說一些人動(dòng)動(dòng)腦筋，就能比其他親戚多掙一點(diǎn)。幫客說服這些人把手里的一部分股票賣給其他親戚，作為對(duì)價(jià)，再買回他們持有的一些股票。這些幫客從中收取傭金。于是，所有股票在家族成員之間的分配格局發(fā)生了變化。
讓他們感到意外的是，家族財(cái)富的總體增長速度卻降低了。原因何在呢？因?yàn)檫@些幫客們拿走了其中的部分收益，最開始的時(shí)候，美國產(chǎn)業(yè)界這塊大餡餅全部屬于戈特羅克家族，無論是分配的紅利還是收入的再投資，無不如此。但是現(xiàn)在，幫客們卻要拿走其中的一小塊，于是，戈特羅克家族所能享受的份額開始不斷下降。
最后家族中位賢明的老叔對(duì)大家說：“你們付給那些幫客們的錢，還有你們本不必支付的那些稅款，本來都是屬于我們自己的紅利和收益。回去解決這個(gè)問題，趕走所有經(jīng)紀(jì)人，趕走所有基金經(jīng)理，再趕走所有顧問，這樣，我們家族就可以重新占有美國企業(yè)整個(gè)的大餡餅了。”于是，大家聽從了老叔的明智教誨，重新?lián)炱鹱畛醣Ｊ氐珔s有效的策略，持有美國企業(yè)的所有股票，這也正是指數(shù)型基金的操作策略。
近年來，國內(nèi)指數(shù)基金取得了長足的發(fā)展，特別是分級(jí)基金和ETF的發(fā)展最為迅速。截至2012年三季度末，可比指數(shù)型基金總市值為3363.14億元，占整個(gè)基金市場資產(chǎn)規(guī)模的13.63%，占比創(chuàng)歷年新高。目前，國內(nèi)投資者可供選擇的指數(shù)類基金產(chǎn)品有很多種，一般可歸為五大類型：
(1)按復(fù)制方式，分為完全復(fù)制型被動(dòng)指數(shù)基金和指數(shù)增強(qiáng)型基金。被動(dòng)基金換手率低，因而交易成本低，但是超越指數(shù)的概率不大；而增強(qiáng)型指數(shù)基金以打敗目標(biāo)指數(shù)為目標(biāo)，所以有機(jī)會(huì)戰(zhàn)勝指數(shù)，但也有跑輸?shù)目赡堋?/span>
(2)按交易機(jī)制，指數(shù)基金分為封閉式、傳統(tǒng)開放式、ETF和LOF四類，其差異主要體現(xiàn)在：封閉式指數(shù)基金可以在二級(jí)市場交易，但不能申贖；傳統(tǒng)開放式指數(shù)基金不能在二級(jí)市場交易，但可以向基金公司申贖；指數(shù)型ETF可以在二級(jí)市場交易，也可以申贖，但申贖必須采用籃子股票的形式；而指數(shù)型LOF：既可以在二級(jí)市場交易，也可以申贖。
(3)按指數(shù)代表性，分為綜合、寬基和窄基三種類型的指數(shù)。綜合指數(shù)的樣本庫包含所有上市股票；寬基代表市場基準(zhǔn)的指數(shù)，多指其成分股為大盤股的指數(shù)；而窄基指數(shù)的發(fā)展尚處于起步階段，主要是指非大盤股指數(shù)之外的一些主題類、行業(yè)類、風(fēng)格類、策略類的相關(guān)指數(shù)。
(4)按所在區(qū)域，標(biāo)的指數(shù)可分為單市場、跨市場和跨境三種。
(5)按投資標(biāo)的，分為股票、債券、大宗商品和期貨合約等類型的指數(shù)。
由于指數(shù)基金投資目標(biāo)是為了有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)，若市場處于熊市或者弱勢格局中，指數(shù)基金的收益一般不如主動(dòng)型基金，它會(huì)跟隨市場指數(shù)等幅下跌。對(duì)于散戶投資者，定投之前需選了解適合自己的指數(shù)基金類型，可通過定期定額的投資方式分散風(fēng)險(xiǎn)。如果市場筑底成功，未來可預(yù)期單邊上漲行情會(huì)到來，那么指數(shù)基金因?yàn)橥耆珡?fù)制、被動(dòng)跟蹤、費(fèi)用低廉、高倉位運(yùn)行等特點(diǎn)，指基能最大程度分享到了牛市收益，取得與市場接近的收益水平并超越同期主動(dòng)型基金。
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